투자 명언 카드
투자 대가들이 직접 쓰거나 말한 원문에서 옮긴 문장 1202장입니다. 주주서한·메모·강연록·책에서 그대로 가져와 번역했고, 카드마다 영어 원문과 출처를 붙였습니다. 옆으로 넘겨 보세요.
카드 108장 · 3/5쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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호황이 있으면 결국 불황이 온다. 호황이 멀리 갈수록 불황도 나빠지기 쉽다. 반대로 호황이 없으면 불황이 올 이유도 없다.
If you have a boom, eventually you'll have a bust. And the further the boom goes, the worse the bust is likely to be. If there's no boom, on the other hand, there needn't be a bust.
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미래를 다룰 때는 두 가지를 생각해야 한다. 무슨 일이 일어날 수 있는가, 그리고 그 일이 일어날 확률은 얼마인가.
in dealing with the future, we must think about two things: (a) what might happen and (b) the probability it will happen.
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신용 사이클의 꼭대기에서는 누구든 어떤 목적으로든 돈을 빌릴 수 있다. 바닥에서는 자격 있는 차입자조차 문전박대당한다.
At the highs of the credit cycle, anyone can get money for any purpose. At the lows, even deserving borrowers are shut out.
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자유시장은 길게 보면 자원을 효율적으로 배분한다. 그러나 밀물이 끝없이 차오르게 할 수는 없으며, 어떤 배가 떠오를 때 다른 배는 부서진다.
Free markets allocate resources efficiently in the long run. But they can't make the tide rise continually, and while some boats rise, others will crash.
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경제와 투자의 흐름을 오래 생각할수록, 나는 모든 변화를 다른 무언가에 대한 반응으로 보게 된다.
The longer I think about economic and investment trends, the more I view every development as a reaction to something else.
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투자는 전적으로 미래를 다루는 일이다. 그러려면 앞으로 일어날 일에 대해 의견을 가져야 한다. 그러나 전망만큼 해로울 수 있는 것도 드물다.
Investing consists entirely of dealing with the future. To do that, people must form opinions about what lies ahead. But few things are more potentially harmful than projections.
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우리가 어디로 가는지는 결코 알 수 없지만, 지금 어디에 있는지는 반드시 알아야 한다고 나는 말한다.
I say we never know where we're going, but we sure as heck ought to know where we are.
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우리는 미래를 알 수 없고 역사도 알려 주지 않는다. 그러나 그 한계를 아는 것 자체가 중요한 교훈이다.
We cannot know what the future holds, and history cannot tell us. But awareness of that limitation is a key lesson in itself.
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안타깝게도 어느 시점에 시장 참여자들의 행동이 신중한지 무분별한지를 알려 주는, 믿을 만한 단일 지표는 없다.
Unfortunately, there is no single reliable gauge that one can look to for an indication of whether market participants' behavior at a point in time is prudent or imprudent.
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무작위성에 크게 좌우되고 일관성도 없는 일을 예측하는 데 성공할 수 있는 사람은 없다.
No one can succeed in predicting things that are heavily influenced by randomness and otherwise inconsistent.
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큰 이익을 내는 예측은 과거로부터의 급격한 이탈을 미리 내다본 예측이다. 그러나 그런 예측은 첫째, 하기가 매우 어렵고 둘째, 맞는 일이 드물다.
The forecasts that produce great profits are the ones that presciently foresee radical deviations from the past. But that kind of forecast is, first, very hard to make and, second, rarely right.
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앞에 나쁜 사건이 있을 가능성, 심지어 그것이 사실이라 해도 그 자체로 위험을 줄일 이유는 아니다. 그 사건이 다가오는데 자산 가격에 제대로 반영되지 않았을 때만 그렇게 해야 한다.
The possibility – or even the fact – that a negative event lies ahead isn't in itself a reason to reduce risk; investors should only do so if the event lies ahead and it isn't appropriately reflected in asset prices.
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정상성(定常性)은 과학에 바탕을 둔 멋진 개념이지만, 통하지 않게 되는 바로 그 순간까지만 통한다.
Stationarity is a wonderful, science-based concept that works right up until the moment it doesn't.
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물리 과학과 달리 시장과 경제에서는 반드시 일어나야 하는 일도, 절대 일어날 수 없는 일도 거의 없다.
Unlike in the physical sciences, in markets and economies there's very little that absolutely has to happen or definitely can't happen.
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내 결론은, 예측이 쓸모 있을 만큼 자주 맞을 수는 없다는 것이다.
The bottom line for me is that forecasts can't be right often enough to be worthwhile.
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요약하면 대부분의 예측은 추세 연장이고, 대개 상황은 변하지 않으므로 추세 연장은 보통 맞지만 딱히 돈이 되지는 않는다.
In summary, most forecasts are extrapolations, and most of the time things don't change, so extrapolations are usually correct, but not particularly profitable.
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가끔, 아마도 10년에 한두 번쯤, 시장이 너무 높거나 너무 낮아져서 행동해야 할 근거가 분명하고 맞을 확률도 높은 때가 온다.
Once in a while – once or twice a decade, perhaps – markets go so high or so low that the argument for action is compelling and the probability of being right is high.
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앞으로 며칠, 몇 주 사이에 무언가가 더 싸질지는 아무도 모른다. 그것은 투자자 심리를 예측하는 문제이고, 이는 어려운 것과 불가능한 것 사이 어딘가에 있다.
No one really knows whether something will get cheaper in the days and weeks ahead – that's a matter of predicting investor psychology, which is somewhere between challenging and impossible.
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그러나 그런 법칙은 없다. 시장은 자연법칙이 아니라 끊임없이 움직이는 투자자 심리라는 모래 위에 세워져 있기 때문이다.
But there are no such rules, since markets aren't built on natural laws, but rather the shifting sands of investor psychology.
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미래는 아직 만들어지지 않았고, 늘 변하는 수백만 가지의 복잡하고 수치로 잴 수 없으며 알 수 없는 요인에 좌우된다.
The future has not yet been created, and it's subject to millions of complex, unquantifiable, and unknowable factors that will always be in flux.
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투자의 세계에 확신이 들어설 자리는 전혀 없으며, 전환점과 격변기에는 특히 그렇다.
There's absolutely no place for certainty in the world of investing, and that's particularly true at turning points and during upheavals.
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예측뿐 아니라, 그 예측이 맞을 확률에 대한 감각도 갖추고 있어야 한다.
In addition to a forecast, you have to have a good sense for the probability your forecast is correct.
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한편으로 '이번엔 다르다'는 상승장마다 되풀이되는 상투어라 늘 따져 봐야 하지만, 다른 한편으로 정말로 상황이 달라졌을 때 이를 알아보지 못하는 것은 평범한 투자자가 뛰어난 투자자가 되지 못하게 가로막는 장벽이다.
So, on one hand, "it's different this time" is a recurring bull-market cliche that always bears scrutiny, and on the other hand, failing to recognize when things actually are different is something that stands between the average investor and superiority.
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주식시장을 앞질러 내다볼 수 있는 주식 매니저가 극히 드물다고 믿게 되었듯, 금리의 방향과 수준을 정확히 예측해 채권시장을 앞지를 수 있는 채권 매니저도 극히 드물다고 믿게 되었다.
Even as I had come to believe that precious few stock managers could outguess the stock market, so I had come to believe that precious few bond managers could outguess the bond market by accurately forecasting the direction and level of interest rates.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.