투자 명언 카드
투자 대가들이 직접 쓰거나 말한 원문에서 옮긴 문장 1202장입니다. 주주서한·메모·강연록·책에서 그대로 가져와 번역했고, 카드마다 영어 원문과 출처를 붙였습니다. 옆으로 넘겨 보세요.
카드 142장 · 4/6쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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정말 위대한 사업에는 투하자본 대비 뛰어난 수익을 지켜 주는 오래가는 '해자'가 있어야 한다. 자본주의의 역학상, 높은 수익을 내는 사업의 '성'이라면 어디든 경쟁자들이 거듭 공격해 오게 마련이다.
A truly great business must have an enduring "moat" that protects excellent returns on invested capital. The dynamics of capitalism guarantee that competitors will repeatedly assault any business "castle" that is earning high returns.
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끊임없이 다시 쌓아야 하는 해자는 결국 해자가 아니게 된다.
A moat that must be continuously rebuilt will eventually be no moat at all.
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하지만 뛰어난 성과를 내는 데 슈퍼스타가 필요한 사업이라면, 그 사업 자체를 위대하다고 볼 수는 없다.
But if a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great.
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난해한 금융상품의 가치를 스스로 지어내 매긴 CEO들이 보수적인 쪽으로 틀린 경우는 거의 없다.
CEOs who have concocted their own valuations for esoteric financial instruments have seldom erred on the side of conservatism.
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우리는 숨 막히는 관료주의 때문에 결정이 너무 늦어지거나 아예 내려지지 않아 생기는 수많은 보이지 않는 비용보다, 몇 가지 잘못된 결정이 낳는 눈에 보이는 비용을 감수하는 편을 택하겠다.
We would rather suffer the visible costs of a few bad decisions than incur the many invisible costs that come from decisions made too slowly – or not at all – because of a stifling bureaucracy.
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실제로 주주에게 단연 가장 좋은 사업은 여전히 자본수익률이 높고, 성장하는 데 추가 투자가 거의 필요 없는 사업이다.
Indeed, the best businesses by far for owners continue to be those that have high returns on capital and that require little incremental investment to grow.
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그런 기준이 없으면 경영진은 성과라는 화살을 먼저 쏜 뒤, 화살이 떨어진 자리에 과녁을 그려 넣고 싶어진다.
Lacking such standards, managements are tempted to shoot the arrow of performance and then paint the bull’s-eye around wherever it lands.
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찰리 멍거와 내가 여러분의 돈을 우리 돈처럼 다루는 한, 버크셔의 경영자들도 그 돈을 신중하게 다룰 것이다.
As long as Charlie and I treat your money as if it were our own, Berkshire’s managers are likely to be careful with it as well.
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조직이 어떻게 행동할지는 규정집보다 문화가 결정한다.
Culture, more than rule books, determines how an organization behaves.
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그러나 가치 있는 제품이라도 잘못된 사업 전략 때문에 스스로 무너질 수 있다.
Even a valuable product, however, can self-destruct from a faulty business strategy.
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지역에 신문이 하나뿐인 동안에는 이익이 엄청날 수밖에 없었다. 경영을 잘하든 못하든 별 차이가 없었다.
As long as a newspaper was the only one in its community, its profits were certain to be extraordinary; whether it was managed well or poorly made little difference.
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사람들이 원하는 것을 만들어 내는 데, 더 나아가 사람들이 아직 원하는지도 모르는 것을 내놓는 데 시장 체제에 견줄 것은 없다.
Nothing rivals the market system in producing what people want – nor, even more so, in delivering what people don’t yet know they want.
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나쁜 행동은 전염되기 때문이다. 높은 숫자를 보고할 방법을 대놓고 찾는 CEO는 부하 직원들도 그렇게 ‘도우려’ 애쓰는 문화를 키우기 쉽다.
That’s because bad behavior is contagious: CEOs who overtly look for ways to report high numbers tend to foster a culture in which subordinates strive to be “helpful” as well.
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CEO가 거래에 굶주리면, 그 인수를 정당화하는 전망은 결코 모자라지 않는다.
Once a CEO hungers for a deal, he or she will never lack for forecasts that justify the purchase.
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월가를 실망시키지 않으려는 ‘순진한’ 눈속임, 이를테면 분기 말 밀어내기 판매, 늘어나는 보험 손실 눈감기, 쌓아 둔 비상 적립금 헐어 쓰기는 본격적인 사기로 가는 첫걸음이 될 수 있다.
What starts as an “innocent” fudge in order to not disappoint “the Street” – say, trade-loading at quarter-end, turning a blind eye to rising insurance losses, or drawing down a “cookie-jar” reserve – can become the first step toward full-fledged fraud.
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그래도 이사들의 근본 과제는 변하지 않는다. 물론 정직함을 갖춘 유능한 CEO, 경영 인생 내내 회사에 헌신할 CEO를 찾아 붙잡는 것이다.
The bedrock challenge for directors, nevertheless, remains constant: Find and retain a talented CEO – possessing integrity, for sure – who will be devoted to the company for his/her business lifetime.
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이 점을 강조하는 이유는, 미국 CEO들이 주가가 폭락했을 때보다 올랐을 때 자사주 매입에 회사 돈을 더 쓰는 민망한 기록을 갖고 있기 때문이다.
I emphasize that point because American CEOs have an embarrassing record of devoting more company funds to repurchases when prices have risen than when they have tanked.
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꼭 필요하지 않은 소비재를 만들어 파는 기업에서는 고객이 주인이다.
When a business manufactures and distributes a non-essential consumer product, the customer is the boss.
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점잖게 표현하자면 기만적인 이익 ‘조정’은 주가가 오를수록 더 잦아지고 더 기발해졌다.
Deceptive “adjustments” to earnings – to use a polite description – have become both more frequent and more fanciful as stocks have risen.
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우리는 사업상의 실수에는 너그럽지만, 개인의 비행은 조금도 용납하지 않는다.
We are understanding about business mistakes; our tolerance for personal misconduct is zero.
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자본주의 안에서 어떤 기업은 아주 오랫동안 번성하고, 어떤 기업은 돈을 삼키는 구멍으로 드러난다. 누가 승자이고 패자일지 예측하기는 생각보다 어렵다.
Within capitalism, some businesses will flourish for a very long time while others will prove to be sinkholes. It’s harder than you would think to predict which will be the winners and losers.
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그러나 내가 지켜본 바로는 사업 재능의 아주 큰 부분이 타고나는 것이며, 천성이 양육을 압도한다.
I’ve observed, however, that a very large portion of business talent is innate with nature swamping nurture.
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사람들에게 늘 이유를 말해 주면, 더 잘 이해하고, 더 중요하게 여기고, 더 기꺼이 따른다.
if you always tell people why, they'll understand it better, they'll consider it more important, and they'll be more likely to comply.
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아무도 상사에게 반갑지 않은 현실을 전하지 않는, 크고 비대하고 힘센 조직에서는 온갖 기능 장애가 생긴다.
You get a lot of dysfunction in a big fat, powerful place where no one will bring unwelcome reality to the boss.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.