존 보글의 투자 명언
John C. Bogle · 1929~2019. 뱅가드 창업자. 1976년 개인이 살 수 있는 첫 인덱스 펀드를 만들었고 비용이 수익을 갉아먹는다는 이야기를 평생 했습니다. 원문에서 옮긴 카드 100장입니다.
카드 19장. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
-
투자의 위대하고—그리고 거의 인정받지 못한—단 하나의 아이디어는 이것이다. 비용이 중요하다.
The one great—and largely unrecognized—idea of investing is this: Costs matter.
-
뮤추얼펀드 게임에는 큰 비용이 들고, 저마다 넓은 갈퀴를 휘두르는 딜러가 많으니, 지는 쪽은 많이 잃는다.
Since playing the mutual fund game carries heavy costs and entails lots of croupiers, each wielding a wide rake, the losers lose lots.
-
투자자 전체로 보면, 시장이 내주는 총수익을 누리는 일은 결코—정말 결코!—없다.
As a group, investors never— never!—enjoy the gross return that the markets deliver.
존 보글 연설 「The Arithmetic of Mutual Fund Investing is More Important Than Ever」 · 비용과 수수료
-
나는 이것을 CMH, 곧 '비용이 중요하다는 가설'이라 부른다. 투자자 전체는 자신이 치르는 비용만큼 반드시 주식시장에 뒤진다는 철칙이다.
I call it the CMH—the Cost Matters Hypothesis—the iron rule that investors as a group must always lose to the stock market by the amount of the costs they incur.
존 보글 연설 「The Arithmetic of Mutual Fund Investing is More Important Than Ever」 · 비용과 수수료
-
투자자들은 뼈아프게 배웠다. 뮤추얼펀드에서는 '낸 만큼 얻는' 것이 아니다. 거의 동어반복처럼, '내지 않은 만큼 얻는다'.
Investors have learned, and learned the hard way, that in mutual funds it’s not that “you get what you pay for.” It’s that, almost tautologically, “you get what you don’t pay for.”
존 보글 연설 「The Arithmetic of Mutual Fund Investing is More Important Than Ever」 · 비용과 수수료
-
비용을 무시하는 투자자는 실패를 자초하고, 비용을 다스리는 투자자는 성공 가능성을 최대로 끌어올린다.
investors who ignore costs are courting failure; investors who control costs are maximizing their chances of success.
존 보글 연설 「The Arithmetic of Mutual Fund Investing is More Important Than Ever」 · 비용과 수수료
-
대부분 ETF의 눈부시게 낮은 비용의 혜택을 확실히 누리는 사람은 장기 보유자뿐이다.
Only long-term holders are certain to benefit from the glitteringly low expenses of most ETFs.
존 보글 연설 「The Arithmetic of Mutual Fund Investing is More Important Than Ever」 · 비용과 수수료
-
길게 보면 기록은 분명하다. 주식형 뮤추얼펀드는 (그것도 생존율이 비교적 낮은) 범용 상품이며, 주로 비용으로 구별된다.
For in the long run, the record is clear: equity mutual funds are commodities (with relatively low survival rates at that) differentiated largely by their costs.
존 보글 기고 「The Mutual Fund Industry Sixty Years Later: For Better or Worse?」 · 비용과 수수료
-
성과는 왔다가 가지만, 비용은 영원히 계속된다.
Performance comes and goes, but costs roll on forever.
존 보글 연설 「In Investing, You Get What You Don’t Pay For」 · 비용과 수수료
-
상황은 이렇다. 투자자인 당신은 자본의 100%를 대고 위험의 100%를 떠안았지만, 이익은 53%만 가져갔다.
So here’s the situation: you, the investor, put up 100 percent of the capital and assumed 100 percent of the risk, but collected only 53 percent of the profit.
존 보글 연설 「In Investing, You Get What You Don’t Pay For」 · 비용과 수수료
-
이익의 거의 절반을, 얻을 것은 전부이고 잃을 것은 하나도 없는 사람들이 빨아들였다.
Almost half of the profit was siphoned away by those who had everything to gain, and nothing to lose.
존 보글 연설 「In Investing, You Get What You Don’t Pay For」 · 비용과 수수료
-
알고 보니 중개 비용이야말로 뮤추얼펀드의 미래 상대 수익을 믿을 만하게 예측하는 유일한 지표다.
Intermediation costs, it turns out, are the only reliable predictors of the future relative returns of mutual funds.
-
이제 우리는 항구에 있는 요트 가운데 주식시장 카지노에서 노는 고객의 것이 왜 그렇게 적은지 안다. 대부분은 카지노를 운영하는 사람들의 것이다.
we now know why so few of those yachts in the harbor are owned by the customers who play in the stock market casino; they’re mostly owned by those who operate the casino.
-
중개인에게 더 많이 내고 더 많이 매매할수록 우리는 더 많이 잃는다.
the more we pay the intermediaries and the more we trade, the more we lose.
-
간단히 말해, 투자자가 시장 포트폴리오를 사고, 판매 수수료도 운용 보수도 내지 않고, 운영비는 아주 적고, 매매 비용도 없이 그것을 영원히 보유한다면, 그 투자자는 주식시장 연간 수익의 사실상 100%를 손에 넣는다.
Simply put, if an investor buys the market portfolio, pays no sales loads, no management fees, tiny operating costs, and no portfolio transaction costs, and holds it forever, that investor will capture virtually 100 percent of the stock market’s annual return.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 비용과 수수료
-
주식을 이리저리 주고받는 그 모든 거래가 어느 매수자나 매도자에게 어떻게 끝나든, 유일하게 확실한 것은 금융 중개업자의 배를 불린다는 점이다.
In all of that swapping of stock certificates back and forth, however it may work out for a given buyer or a given seller, the only certainty is that it enriches our financial intermediaries.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 비용과 수수료
-
기록은 분명하다. 운용사가 많이 가져갈수록 투자자의 몫은 줄어든다.
the record is clear that the more the managers take, the less the investors make.
-
당신은 정확히 내지 않은 만큼 얻는다. 그러니 아무것도 내지 않으면 전부를 얻는다.
You get precisely what you don't pay for. So if you pay for nothing, you get everything.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 비용과 수수료
-
'저비용 연못에서 낚시하기'는 분명 수익을 높여 줄 것이며, 그것도 큰 폭으로 그럴 것이다.
Surely “fishing in the low-cost pond” should enhance your returns, and by a wide margin at that.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 비용과 수수료
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.