워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 14/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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앞으로 주당 내재가치 증가율이 S&P를 넘어서지 못한다면, 찰리 멍거와 나는 여러분이 혼자서도 이룰 수 있는 것에 아무것도 보태지 못하는 셈이다.
Unless we achieve gains in per-share intrinsic value in the future that outdo the S&P, Charlie and I will be adding nothing to what you can accomplish on your own.
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투자자는 흥분과 비용이 자신의 적이라는 사실을 기억해야 한다.
Investors should remember that excitement and expenses are their enemies.
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미국 기업 대부분은 매출 감소가 길게 이어지는 것을 거부하는 '조직의 관성'을 품고 있다.
Most American businesses harbor an "institutional imperative" that rejects extended decreases in volume.
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올해 이익을 내는 인수에 진심으로 신경 쓰지 않는 보험 조직은 내년에도 신경 쓰지 않을 가능성이 크다.
An insurance organization that doesn't care deeply about underwriting at a profit this year is unlikely to care next year either.
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범용품 성격의 사업에서 번창하는 또 하나의 방법은 가장 낮은 원가로 운영하는 것이다.
Another way to prosper in a commodity-type business is to be the low-cost operator.
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경영진이 자랑스럽게 주식을 주고 다른 회사를 사들일 때, 인수 기업의 주주들은 동시에 자신이 가진 모든 것의 지분 일부를 팔고 있는 것이다.
When a management proudly acquires another company for stock, the shareholders of the acquirer are concurrently selling part of their interest in everything they own.
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물론 우리는 늘 단기에도 돈을 더 벌고 싶다. 하지만 단기와 장기가 부딪칠 때는 해자를 넓히는 일이 먼저여야 한다.
We always, of course, hope to earn more money in the short-term. But when short-term and long-term conflict, widening the moat must take precedence.
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누가 회사의 CEO인지는 아무리 강조해도 지나치지 않다.
It's hard to overemphasize the importance of who is CEO of a company.
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주주 전체로 보면, 기업이 스스로 만들어 낸 것보다 더 많은 부를 끌어낼 수 있게 해 주는 마법, 하늘에서 쏟아지는 돈 같은 것은 없다.
For owners as a whole, there is simply no magic – no shower of money from outer space – that will enable them to extract wealth from their companies beyond that created by the companies themselves.
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가족 구성원들이 거래를 많이 할수록 그들의 몫은 줄고, '도우미'들이 가져가는 몫은 커진다. 중개인 도우미들도 이 사실을 잘 안다. 잦은 거래는 그들의 친구이며, 그들은 온갖 방법으로 거래를 부추긴다.
The more that family members trade, the smaller their share of the pie and the larger the slice received by the Helpers. This fact is not lost upon these broker-Helpers: Activity is their friend and, in a wide variety of ways, they urge it on.
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몸집이 커지면 많은 조직이 생각이 굼떠지고, 변화를 거부하고, 자만하게 되는 듯하다.
Size seems to make many organizations slow-thinking, resistant to change and smug.
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이스카는 고객이 돈을 더 벌게 해 주기 때문에 돈을 번다.
ISCAR makes money because it enables its customers to make more money.
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매일 그저 한 걸음씩 앞으로 내딛는 일에는 말할 만한 가치가 많다.
There's much to be said for just putting one foot in front of the other every day.
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적정한 가격이 해마다 이익을 보장하지는 않지만, 부적절한 가격은 결국 손실을 틀림없이 보장한다.
Appropriate prices don't guarantee profits in any given year, but inappropriate prices most certainly guarantee eventual losses.
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남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 탐욕스러워져라.
Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful.
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산업의 기본 경제성이 무너지고 있을 때, 유능한 경영진은 쇠퇴 속도를 늦출 수는 있다.
When an industry's underlying economics are crumbling, talented management may slow the rate of decline.
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시간이 흐르면 시장은 비범한, 심지어 기괴한 일을 벌인다. 단 한 번의 큰 실수가 오랫동안 이어진 성공을 지워 버릴 수 있다.
Over time, markets will do extraordinary, even bizarre, things. A single, big mistake could wipe out a long string of successes.
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우리가 성과 보수를 줄 때는, 그 규모가 클 수도 있지만, 언제나 해당 CEO가 권한을 가진 영업 실적과 연결한다. 사업 성과와 무관하게 돈이 나오는 복권은 발행하지 않는다.
When we use incentives – and these can be large – they are always tied to the operating results for which a given CEO has authority. We issue no lottery tickets that carry payoffs unrelated to business performance.
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불운한 갓락스 가족은 모두가 평균 이상의 투자 성과를 낼 수 있다는 장담을 듣게 된다. 다만 갈수록 더 비싼 수수료를 내야만 가능하다고 한다.
The hapless Gotrocks will be assured that they all can achieve above-average investment performance – but only by paying ever-higher fees.
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어쨌든 해운업을 한다면, 잠재적 경쟁자들이 모두 지구가 평평하다고 배우는 편이 도움이 된다.
After all, if you are in the shipping business, it's helpful to have all of your potential competitors be taught that the earth is flat.
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찰리 멍거와 나는 a) 우리가 이해하는 사업, b) 유리한 장기 경제성, c) 유능하고 믿을 만한 경영진, d) 합리적인 가격표를 갖춘 기업을 찾는다.
Charlie and I look for companies that have a) a business we understand; b) favorable long-term economics; c) able and trustworthy management; and d) a sensible price tag.
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모조 보석을 통째로 갖는 것보다 호프 다이아몬드의 일부를 갖는 편이 낫다.
It's better to have a part interest in the Hope Diamond than to own all of a rhinestone.
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정말 위대한 사업에는 투하자본 대비 뛰어난 수익을 지켜 주는 오래가는 '해자'가 있어야 한다. 자본주의의 역학상, 높은 수익을 내는 사업의 '성'이라면 어디든 경쟁자들이 거듭 공격해 오게 마련이다.
A truly great business must have an enduring "moat" that protects excellent returns on invested capital. The dynamics of capitalism guarantee that competitors will repeatedly assault any business "castle" that is earning high returns.
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끊임없이 다시 쌓아야 하는 해자는 결국 해자가 아니게 된다.
A moat that must be continuously rebuilt will eventually be no moat at all.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.