워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 76장 · 2/4쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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야구와 마찬가지로 투자에서도 점수판에 점수를 올리려면 점수판이 아니라 경기장을 봐야 한다.
In investing, just as in baseball, to put runs on the scoreboard one must watch the playing field, not the scoreboard.
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우리는 이해하기 쉽고 오래가며 군침이 도는 경제성을 갖추고, 유능하고 주주를 생각하는 경영진이 이끄는 대기업을 끊임없이 찾는다.
We continually search for large businesses with understandable, enduring and mouth-watering economics that are run by able and shareholder-oriented managements.
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곧 더 비싼 값에 팔 수 있으리라는 기대로 계산한 가치보다 비싼 값을 알면서 치르는 것은 투기라고 불러야 한다(투기는 불법도 비도덕도 아니지만, 우리가 보기에 돈을 불려 주지도 않는다).
Consciously paying more for a stock than its calculated value - in the hope that it can soon be sold for a still-higher price - should be labeled speculation (which is neither illegal, immoral nor - in our view - financially fattening).
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대부분의 사람에게 투자에서 중요한 것은 얼마나 많이 아느냐가 아니라 자신이 모르는 것을 얼마나 현실적으로 규정하느냐다. 큰 실수만 피한다면 투자자가 제대로 해야 할 일은 아주 적다.
What counts for most people in investing is not how much they know, but rather how realistically they define what they don't know. An investor needs to do very few things right as long as he or she avoids big mistakes.
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바늘이 눈앞에 훤히 놓여 있는데 왜 굳이 건초 더미 속에 묻힌 바늘을 찾는가?
Why search for a needle buried in a haystack when one is sitting in plain sight?
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사업에서 이치에 맞는 것은 주식에서도 이치에 맞는다. 투자자는 뛰어난 기업의 작은 지분을, 그 기업 전체를 소유한 주인이 보일 법한 끈기로 보유해야 한다.
In our view, what makes sense in business also makes sense in stocks: An investor should ordinarily hold a small piece of an outstanding business with the same tenacity that an owner would exhibit if he owned all of that business.
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그러나 두툼한 지갑은 뛰어난 투자 성과의 적이다.
A fat wallet, however, is the enemy of superior investment results.
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벤저민 그레이엄은 45년 전 내게, 투자에서 비범한 결과를 얻으려고 비범한 일을 할 필요는 없다고 가르쳤다.
Ben Graham taught me 45 years ago that in investing it is not necessary to do extraordinary things to get extraordinary results.
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투자자의 성적표는 올림픽 다이빙처럼 매겨지지 않는다는 것을 기억해야 한다. 난도는 점수에 들어가지 않는다.
Investors should remember that their scorecard is not computed using Olympic-diving methods: Degree-of-difficulty doesn't count.
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가치 평가에 대한 생각을 더 솔직히 말하겠다. 지금 버크셔 주가는 찰리 멍거와 내가 살 생각을 하지 않을 수준이다.
Let me also put our thoughts about valuation more baldly: Berkshire is selling at a price at which Charlie and I would not consider buying it.
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우리는 여러분에게서 돈을 버는 것이 아니라 여러분과 함께 돈을 벌려고 여기 있다.
We are here to make money with you, not off you.
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자신의 능력 범위 안에 있는 기업만 평가할 수 있으면 된다. 그 범위가 얼마나 넓은지는 중요하지 않지만, 경계가 어디인지 아는 것은 결정적으로 중요하다.
You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence. The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital.
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상승장에서는 폭우가 쏟아진 뒤 제 헤엄 솜씨 덕에 높이 떠올랐다고 우쭐대며 꽥꽥거리는 오리의 실수를 피해야 한다.
In a bull market, one must avoid the error of the preening duck that quacks boastfully after a torrential rainstorm, thinking that its paddling skills have caused it to rise in the world.
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그때 우리가 더 똑똑했던 것이 아니라 그저 더 작았을 뿐이다.
We weren't smarter then, just smaller.
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다시 말해 치기 좋은 공을 기다리면 명예의 전당에 가고, 아무 공에나 방망이를 휘두르면 마이너리그행 표를 받는다.
In other words, waiting for the fat pitch would mean a trip to the Hall of Fame; swinging indiscriminately would mean a ticket to the minors.
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자본 배분에서 활동량은 성과와 비례하지 않는다. 오히려 투자와 인수 분야에서는 부산한 움직임이 역효과를 내는 경우가 많다.
In allocating capital, activity does not correlate with achievement. Indeed, in the fields of investments and acquisitions, frenetic behavior is often counterproductive.
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'다들 그렇게 한다'는 태도가 자리 잡으면 윤리적 거리낌은 사라진다. 이를 그레셤의 아들이라 부르자. 나쁜 회계가 좋은 회계를 몰아낸다.
Once such an everybody's-doing-it attitude takes hold, ethical misgivings vanish. Call this behavior Son of Gresham: Bad accounting drives out good.
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여러분을 실망시켜야 한다면, 우리는 회계가 아니라 이익으로 실망시키는 쪽을 택하겠다.
If we are to disappoint you, we would rather it be with our earnings than with our accounting.
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오늘날 많은 경영자가 정확한 보고를 가볍게 여기는 태도는 분명 재계의 수치다.
Clearly the attitude of disrespect that many executives have today for accurate reporting is a business disgrace.
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우리가 신경 쓰는 것은 상대적 성과다. 시간이 지나면 나쁜 상대 성과는 만족스럽지 못한 절대 성과로 이어지기 때문이다.
Relative results are what concern us: Over time, bad relative numbers will produce unsatisfactory absolute results.
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'일'은 내게 금전적으로 아무 의미가 없지만, 나는 버크셔에서 일하는 것이 좋다. 이유는 간단하다. 성취감을 주고, 내 판단대로 움직일 자유를 주고, 좋아하고 믿는 사람들과 매일 어울릴 기회를 주기 때문이다.
Though "working" means nothing to me financially, I love doing it at Berkshire for some simple reasons: It gives me a sense of achievement, a freedom to act as I see fit and an opportunity to interact daily with people I like and trust.
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우리의 문제는, 공부를 더 한다고 풀리는 것도 아닌데, 기술 분야의 참여자 가운데 누가 정말 오래가는 경쟁우위를 가졌는지 알아볼 안목이 없다는 점이다.
Our problem -- which we can't solve by studying up -- is that we have no insights into which participants in the tech field possess a truly durable competitive advantage.
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우리에게 강점이 있다면, 지금 능력범위 안쪽에서 충분히 여유 있게 움직이고 있는지, 아니면 그 경계에 다가가고 있는지를 알아차리는 것이다.
If we have a strength, it is in recognizing when we are operating well within our circle of competence and when we are approaching the perimeter.
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버크셔는 검증되지 않은 수많은 기업 가운데서 살아남을 몇몇 승자를 고르려 하지 않는다. 우리는 그럴 만큼 똑똑하지 않고, 그 사실을 잘 안다.
At Berkshire, we make no attempt to pick the few winners that will emerge from an ocean of unproven enterprises. We're not smart enough to do that, and we know it.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.