워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 66장 · 2/3쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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나쁜 재보험 계약은 지옥과 같다. 들어가기는 쉽고 빠져나오기는 불가능하다.
A bad reinsurance contract is like hell: easy to enter and impossible to exit.
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아무리 가능성이 희박하더라도 감당할 수 없는 결과라면, 우리는 그 씨앗조차 뿌리지 않는다.
If we can't tolerate a possible consequence, remote though it may be, we steer clear of planting its seeds.
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그러나 투자자로서 격변하는 산업을 대하는 우리의 태도는 우주 탐사를 대하는 태도와 비슷하다. 그 노력에 박수를 보내지만 직접 타는 것은 사양한다.
As investors, however, our reaction to a fermenting industry is much like our attitude toward space exploration: We applaud the endeavor but prefer to skip the ride.
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나는 대단한 결과를 기대하기보다 괜찮은 결과를 확신하는 쪽을 택하겠다.
But I would rather be certain of a good result than hopeful of a great one.
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찰리 멍거와 나는 보험 인수 실적을 보수적으로 보고하려 한다. 보험에서 일어나는 뜻밖의 일은 거의 모두 반갑지 않은 것이었기 때문이다.
Charlie and I attempt to be conservative in presenting its underwriting results to you, because we have found that virtually all surprises in insurance are unpleasant ones.
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그러나 찰리 멍거와 나는 보고 이익에 어떤 영향을 주든, 수학적으로 확실히 이치에 맞는 제안이라면 무엇이든 좋아한다.
Charlie and I, however, like any proposition that makes compelling mathematical sense, regardless of its effect on reported earnings.
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나는 노아의 법칙을 어겼다. 비를 예측하는 것은 중요하지 않다. 방주를 짓는 것이 중요하다.
I violated the Noah rule: Predicting rain doesn't count; building arks does.
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투자와 마찬가지로, 보험사도 기막힌 결정을 내려서가 아니라 주로 어리석은 결정을 피함으로써 뛰어난 장기 성과를 낸다.
Just as is the case in investing, insurers produce outstanding long-term results primarily by avoiding dumb decisions, rather than by making brilliant ones.
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결국 누가 벌거벗고 헤엄치고 있었는지는 썰물이 빠져야 알 수 있다.
After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out.
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적절한 대가만 받는다면, 우리는 남들이 떨쳐 내고 싶어 하는 단기 변동성을 기꺼이 떠안는다.
As long as we are paid appropriately, we love taking on short-term volatility that others wish to shed.
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파생상품과 그에 딸린 거래 활동에 대해 찰리 멍거와 나는 같은 생각이다. 우리는 그것을 거래 당사자에게도, 경제 체제에도 시한폭탄으로 본다.
Charlie and I are of one mind in how we feel about derivatives and the trading activities that go with them: We view them as time bombs, both for the parties that deal in them and the economic system.
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대형 은행의 파생상품 거래를 설명한 긴 각주를 다 읽고 나면, 찰리 멍거와 내가 이해하는 것은 단 하나다. 그 기관이 위험을 얼마나 지고 있는지 우리가 모른다는 것이다.
When Charlie and I finish reading the long footnotes detailing the derivatives activities of major banks, the only thing we understand is that we don't understand how much risk the institution is running.
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우리가 보기에 파생상품은 금융의 대량살상무기다. 지금은 잠복해 있지만 치명적일 수 있는 위험을 품고 있다.
In our view, however, derivatives are financial weapons of mass destruction, carrying dangers that, while now latent, are potentially lethal.
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몇 년 전 이 업계 판매량의 상당 부분은 사지 말았어야 할 구매자와, 그들에게 빌려주지 말았어야 할 대출자에게서 나왔다.
Much of its volume a few years back came from buyers who shouldn't have bought, financed by lenders who shouldn't have lent.
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적정한 가격이 해마다 이익을 보장하지는 않지만, 부적절한 가격은 결국 손실을 틀림없이 보장한다.
Appropriate prices don't guarantee profits in any given year, but inappropriate prices most certainly guarantee eventual losses.
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시간이 흐르면 시장은 비범한, 심지어 기괴한 일을 벌인다. 단 한 번의 큰 실수가 오랫동안 이어진 성공을 지워 버릴 수 있다.
Over time, markets will do extraordinary, even bizarre, things. A single, big mistake could wipe out a long string of successes.
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약속은 그것을 하는 사람이나 기관보다 나을 수 없다.
A promise is no better than the person or institution making it.
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그러나 투자자들은 너무 자주 기호 뒤에 숨은 가정을 살피는 것을 잊는다. 우리의 조언은 이렇다. 공식을 들고 오는 괴짜들을 조심하라.
Too often, though, investors forget to examine the assumptions behind the symbols. Our advice: Beware of geeks bearing formulas.
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우리는 내일 갚아야 할 돈을 낯선 이의 친절에 기대어 마련하는 일이 결코 없기를 바란다. 선택해야 한다면, 나는 추가 이익의 기회를 위해 하룻밤의 잠도 내주지 않겠다.
We never want to count on the kindness of strangers in order to meet tomorrow's obligations. When forced to choose, I will not trade even a night's sleep for the chance of extra profits.
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찰리 멍거와 나는 CEO가 위험 관리를 남에게 맡겨서는 안 된다고 믿는다.
Charlie and I believe that a CEO must not delegate risk control.
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오늘이 아무리 평온해 보여도 내일은 언제나 불확실하다.
No matter how serene today may be, tomorrow is always uncertain.
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자동차 경주의 기본 원칙은, 1등으로 들어오려면 먼저 완주해야 한다는 것이다.
The fundamental principle of auto racing is that to finish first, you must first finish.
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역사를 보면 레버리지는 아주 똑똑한 사람들이 쓸 때조차 너무나 자주 0을 만들어 낸다.
History tells us that leverage all too often produces zeroes, even when it is employed by very smart people.
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보유 기간 동안 구매력을 늘려 줄 것이 상당히 확실하다면, 가격이 크게 출렁여도 그 자산은 위험하지 않다. 그리고 보게 되겠지만, 가격이 움직이지 않는 자산이 위험으로 가득할 수도 있다.
Assets can fluctuate greatly in price and not be risky as long as they are reasonably certain to deliver increased purchasing power over their holding period. And as we will see, a non-fluctuating asset can be laden with risk.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.