워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 24장. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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투자자는 카지노 딜러에게 좋은 것이 손님에게는 좋지 않다는 것을 알아야 한다. 지나치게 들뜬 주식 시장은 기업의 소매치기다.
But investors should understand that what is good for the croupier is not good for the customer. A hyperactive stock market is the pickpocket of enterprise.
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이런 값비싼 활동은 누가 파이를 먹을지는 정할 수 있어도 파이를 키우지는 못한다.
These expensive activities may decide who eats the pie, but they don't enlarge it.
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실제로 주주들은 무거운 거래 비용과 운용 비용을 떠안기 때문에, 전체로 보나 장기로 보나 자신이 소유한 기업의 성과를 밑돌 수밖에 없다.
Indeed, because of the heavy transaction and investment management costs they bear, stockholders as a whole and over the long term must inevitably underperform the companies they own.
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투자 운용자들은 그보다 더 부산하다. 거래 시간 중 그들의 행동에 비하면 빙글빙글 도는 수도승조차 진정제를 맞은 것처럼 보인다.
Investment managers are even more hyperkinetic: their behavior during trading hours makes whirling dervishes appear sedated by comparison.
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따지고 보면 '아스피린 두 알 드세요'라고만 처방해서 명성과 부를 얻은 주술사가 어디 있었겠는가?
After all, what witch doctor has ever achieved fame and fortune by simply advising "Take two aspirins"?
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늘 그렇듯 월가가 어떤 아이디어에 열광하는 정도는 그 아이디어의 가치가 아니라 그것이 벌어다 줄 수입에 비례했다.
As usual, the Street's enthusiasm for an idea was proportional not to its merit, but rather to the revenue it would produce.
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찰리 멍거와 나는 본사 비용이 많은 것과 회사 실적이 좋은 것 사이에서 아무런 상관관계도 보지 못했다.
Charlie and I have observed no correlation between high corporate costs and good corporate performance.
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많은 회사의 주주에게 큰 '세금'처럼 작용하는 매매 마찰 비용이 버크셔에는 사실상 없다.
The frictional costs of trading - which act as a major "tax" on the owners of many companies - are virtually non-existent at Berkshire.
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이 짧은 이야기가 알려 주는 것은, 세금을 내는 투자자라면 같은 수익률이라도 여러 투자를 갈아타며 복리를 쌓는 것보다 한 투자 안에서 복리로 불어나게 두는 편이 훨씬, 훨씬 큰 돈을 남긴다는 점이다.
What this little tale tells us is that tax-paying investors will realize a far, far greater sum from a single investment that compounds internally at a given rate than from a succession of investments compounding at the same rate.
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그런데 CEO는 흔히 전략기획팀이나 컨설턴트, 투자은행가에게 인수를 한두 건 해 볼 만한지 묻는다. 실내 장식업자에게 5만 달러짜리 양탄자가 필요하냐고 묻는 것과 같다.
But often the CEO asks a strategic planning staff, consultants or investment bankers whether an acquisition or two might make sense. That's like asking your interior decorator whether you need a $50,000 rug.
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농담이 아니라 비용은 중요하다. 예를 들어 주식형 펀드는 주로 운용사에 내는 보수로 평균 1%포인트 안팎의 비용을 쓰는데, 이 부담은 시간이 지나면서 투자자 수익을 10% 이상 깎아 먹을 수 있다.
Seriously, costs matter. For example, equity mutual funds incur corporate expenses - largely payments to the funds' managers - that average about 100 basis points, a levy likely to cut the returns their investors earn by 10% or more over time.
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기관이든 개인이든 대부분의 투자자에게 주식을 보유하는 가장 좋은 방법은 수수료가 아주 낮은 인덱스 펀드다.
Most investors, both institutional and individual, will find that the best way to own common stocks is through an index fund that charges minimal fees.
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투자자는 흥분과 비용이 자신의 적이라는 사실을 기억해야 한다.
Investors should remember that excitement and expenses are their enemies.
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가족 구성원들이 거래를 많이 할수록 그들의 몫은 줄고, '도우미'들이 가져가는 몫은 커진다. 중개인 도우미들도 이 사실을 잘 안다. 잦은 거래는 그들의 친구이며, 그들은 온갖 방법으로 거래를 부추긴다.
The more that family members trade, the smaller their share of the pie and the larger the slice received by the Helpers. This fact is not lost upon these broker-Helpers: Activity is their friend and, in a wide variety of ways, they urge it on.
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불운한 갓락스 가족은 모두가 평균 이상의 투자 성과를 낼 수 있다는 장담을 듣게 된다. 다만 갈수록 더 비싼 수수료를 내야만 가능하다고 한다.
The hapless Gotrocks will be assured that they all can achieve above-average investment performance – but only by paying ever-higher fees.
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당신 머릿속을 환상으로 채우면서 제 주머니는 수수료로 채우는 말 번드르르한 도우미를 경계하라.
Beware the glib helper who fills your head with fantasies while he fills his pockets with fees.
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그러니 잡음은 무시하고, 비용은 최소로 유지하고, 농장에 투자하듯 주식에 투자하라.
So ignore the chatter, keep your costs minimal, and invest in stocks as you would in a farm.
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잦은 매매, 시장 타이밍 맞추기, 부족한 분산, 운용사와 자문가에게 내는 높고 불필요한 수수료, 빚을 낸 투자는 평생 주식을 보유한 사람이 누렸을 괜찮은 수익을 무너뜨릴 수 있다.
Active trading, attempts to “time” market movements, inadequate diversification, the payment of high and unnecessary fees to managers and advisors, and the use of borrowed money can destroy the decent returns that a life-long owner of equities would otherwise enjoy.
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높고 불필요한 비용을 피하고, 재무를 보수적으로 꾸리는 미국 대기업들을 묶어 오랫동안 그냥 보유하는 투자자는 거의 확실히 좋은 성과를 낸다.
Investors who avoid high and unnecessary costs and simply sit for an extended period with a collection of large, conservatively-financed American businesses will almost certainly do well.
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결론은 이렇다. 높은 수수료를 받는 월가 사람들이 수조 달러를 운용하면, 막대한 이익을 거두는 쪽은 대개 고객이 아니라 운용자다.
The bottom line: When trillions of dollars are managed by Wall Streeters charging high fees, it will usually be the managers who reap outsized profits, not the clients.
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성과는 왔다가 간다. 수수료는 결코 흔들리지 않는다.
Performance comes, performance goes. Fees never falter.
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월가의 조언을 검토할 때 영원히 유효한 오래된 경고가 있다. 이발사에게 이발이 필요하냐고 묻지 마라.
A venerable caution will forever be true when advice from Wall Street is contemplated: Don’t ask the barber whether you need a haircut.
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그래도 투자자는 자신의 비용이 곧 월가의 수입이라는 사실을 결코 잊어서는 안 된다.
Still, investors must never forget that their expenses are Wall Street’s income.
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비유적 의미의 월가는 고객이 돈을 벌기를 바라지만, 그곳 사람들을 진짜 들뜨게 하는 것은 열띤 매매다. 그럴 때는 팔 수 있는 어리석음이라면 무엇이든 열심히 팔린다. 모두가 그러지는 않지만 언제나 누군가는 판다.
Wall Street – to use the term in its figurative sense – would like its customers to make money, but what truly causes its denizens’ juices to flow is feverish activity. At such times, whatever foolishness can be marketed will be vigorously marketed – not by everyone but always by someone.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.