워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 66장 · 1/3쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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시장의 주요 참여자들이 자신의 진짜 비용을 모르면, 경쟁의 여파는 비용을 제대로 아는 기업까지 포함해 모두에게 미친다.
If major factors in the market don't know their true costs, the competitive "fall-out" hits all - even those with adequate cost knowledge.
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문제는 정부가 돈을 찍어 내고 약속을 만들어 내는 데는 탁월하지만, 금을 찍어 내거나 석유를 만들어 낼 수는 없다는 점이다.
The rub has been that government has been exceptionally able in printing money and creating promises, but is unable to print gold or create oil.
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남들이 자는 동안 반쯤 깨어 있는 것만으로는 자신을 충분히 지킬 수 없다.
You do not adequately protect yourself by being half awake while others are sleeping.
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결국 우리는 폴로니어스의 말을 조금 고쳐 따르기로 한다. '단기로 빌리지도 말고, 장기로 빌려주지도 마라.'
Overall, we opt for Polonius (slightly restated): "Neither a short-term borrower nor a long-term lender be."
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투자에서 진짜 수익은 오직 구매력의 증가뿐이기 때문이다.
For only gains in purchasing power represent real earnings on investment.
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세금을 내는 보통의 투자자는 지금 내려가는 에스컬레이터를 거슬러 뛰어오르고 있는데, 그 속도가 너무 빨라져 위로는 한 걸음도 나아가지 못하는 지경이다.
The average tax-paying investor is now running up a down escalator whose pace has accelerated to the point where his upward progress is nil.
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가장 매력적인 기회는 돈을 빌리기가 극도로 비싸거나 아예 불가능할 때 찾아올 수 있다. 그런 때에 우리는 넉넉한 자금 화력을 갖추고 있기를 원한다.
The most attractive opportunities may present themselves at a time when credit is extremely expensive - or even unavailable. At such a time we want to have plenty of financial firepower.
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순결처럼 안정된 물가도 지킬 수는 있어도 되돌릴 수는 없는 듯하다.
Like virginity, a stable price level seems capable of maintenance, but not of restoration.
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누군가 나눠 준 자본을 다시 채워 주겠다고 약속해야만 지급할 수 있는 '배당'은 경계하라.
Beware of "dividends" that can be paid out only if someone promises to replace the capital distributed.
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우리는 재무상태표에 과도한 빚을 지느니 흥미로운 기회를 거절하겠다.
We will reject interesting opportunities rather than over-leverage our balance sheet.
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보험 가입자는 현금을 내고 약속 하나만 받는다. 그 약속의 가치는 좋은 시절이 아니라 어려운 시절이 올 가능성에 비추어 평가해야 한다.
The buyer of insurance receives only a promise in exchange for his cash. The value of that promise should be appraised against the possibility of adversity, not prosperity.
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주인은 위로 오를 가능성과 아래로 떨어질 위험을 함께 따져야 한다. 그러나 스톡옵션 보유자에게는 내려갈 위험이 없다.
An owner must weigh upside potential against downside risk; an option holder has no downside.
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루는 하나하나로는 영구적 손실을 안길 가능성이 낮고, 모아 놓으면 위험이 거의 없는 저평가된 보통주에 꾸준히 투자해 왔다.
Lou has consistently invested in undervalued common stocks that, individually, were unlikely to present him with a permanent loss and that, collectively, were close to risk-free.
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길게 보면 우리 통화의 움직임은 우리 입법자들의 행동이 결정한다.
Over time, the behavior of our currency will be determined by the behavior of our legislators.
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그래도 전체적으로 보면 우리는 용을 무찌를 때보다 용을 피할 때 더 좋은 결과를 얻었다.
Overall, however, we've done better by avoiding dragons than by slaying them.
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작은 확률의 곤경이나 망신은 큰 확률의 추가 수익으로 상쇄되지 않는다는 것이 우리 생각이다.
A small chance of distress or disgrace cannot, in our view, be offset by a large chance of extra returns.
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찰리 멍거와 나는 언제나 매끄러운 12% 수익보다 들쭉날쭉한 15% 수익을 더 좋아했다.
Charlie and I always have preferred a lumpy 15% return to a smooth 12%.
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자산이 자기자본의 20배에 이르면(이 업계에서는 흔한 비율이다), 자산의 아주 일부에서 생긴 실수만으로도 자기자본의 대부분이 날아갈 수 있다.
When assets are twenty times equity - a common ratio in this industry - mistakes that involve only a small portion of assets can destroy a major portion of equity.
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사업의 길은 움푹 팬 구멍투성이다. 그 구멍을 모두 피해야만 하는 계획은 재앙으로 가는 계획이다.
The roads of business are riddled with potholes; a plan that requires dodging them all is a plan for disaster.
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물이 빠져야 비로소 누가 벌거벗고 수영하고 있었는지 알 수 있다.
It's only when the tide goes out that you learn who's been swimming naked.
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어떤 주식의 가치가 가격보다 조금 높은 정도라고 계산되면 우리는 살 생각이 없다. 벤저민 그레이엄이 그토록 강조한 이 안전마진 원칙이야말로 투자 성공의 초석이라고 믿는다.
If we calculate the value of a common stock to be only slightly higher than its price, we're not interested in buying. We believe this margin-of-safety principle, so strongly emphasized by Ben Graham, to be the cornerstone of investment success.
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100년에 25번 일어나는 사건을 두고 그해에 일어나지 않는다는 쪽에 해마다 5대 1의 배당을 걸어 주면, 이기는 해가 지는 해보다 훨씬 많을 것이다. 6~7년 넘게 연달아 한 번도 잃지 않을 수도 있다. 그리고 결국에는 파산한다.
If you annually give 5-for-1 odds against its occurrence that year, you will have many more winning years than losers. Indeed, you may go a straight six, seven or more years without loss. You also will eventually go broke.
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그러나 위험을 하나의 통계 수치로 재고 싶은 욕심에 그들은 기본 원칙을 잊는다. 정확하게 틀리는 것보다 대략 맞는 편이 낫다.
In their hunger for a single statistic to measure risk, however, they forget a fundamental principle: It is better to be approximately right than precisely wrong.
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변동성을 받아들이면, 예측 가능성을 좇을 때보다 장기적으로 더 높은 수익을 얻을 수 있다고 기대한다.
By accepting the prospect of volatility, we expect to earn higher long-term returns than we would by pursuing predictability.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.