벤저민 그레이엄의 투자 명언

벤저민 그레이엄 1946 No.940

놀라운 일 가운데 하나는 질이 나쁜 증권일수록 상대적으로 더 비싼 값에 팔렸다는 사실이다.

Among the astonishing things is the fact that the poorer the security the higher relatively was the price it was sold at.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.942

오늘의 시장에도 증권시장에 늘 있던 상황이 그대로 있다고 본다. 곧 증명할 수 있는 큰 가치의 괴리가 있다는 것이다. 대다수 종목에서는 아니지만, 증권 분석가에게 이 일이 흥미로울 만큼은 충분히 많다.

I think the same situation exists in today's market as has existed in security markets always, namely, that there are great and demonstrable discrepancies in value -- not in the majority of cases, but in enough cases to make this work interesting for the security analyst.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.945

끝없이 좋은 미래라는 개념은 설령 맞더라도 위험하다는 점을 지적하려 했다. 맞더라도 그 증권을 쉽게 지나치게 비싸게 평가하게 된다. 원하는 만큼의 가치를 얼마든지 매길 수 있기 때문이다.

We have been trying to point out that this concept of an indefinitely favorable future is dangerous, even if it is true; because even if it is true you can easily overvalue the security, since you make it worth anything you want it to be worth.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.950

그러나 시장은 경기순환에 따른 이익에 대해서는 그렇게 하는 경향이 있다. 호황기의 이익을 영구적인 이익으로 여기는 것이다.

But the market does tend to do so with regard to cyclical earnings; it regards the boomtime earnings as permanent earnings.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.951

지금의 시장이 전혀 반영하지 않더라도, 합리적인 가치가 어느 정도일지 감을 갖고 있는 것은 투자자에게 쓸모가 있다고 생각한다.

But I think it is useful for the investor to have some idea of what would seem to be the reasonable value, even if the current market may not reflect it at all.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.954

어떤 가격 수준이 지나치게 높지 않다는 단순하고 편리한 결론만으로는 월가에서 멀리 가지 못한다.

You don't get very far in Wall Street with the simple, convenient conclusion that a given level of prices is not too high.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1947 No.958

성장주를 성공적으로 사려면 꽤 뻔한 두 가지 조건이 필요하다. 첫째, 성장 전망이 실제로 실현되어야 하고, 둘째, 시장이 그 성장 전망을 이미 상당 부분 가격에 반영하지 않았어야 한다.

The successful purchase of growth stocks requires two rather obvious conditions: First, that their prospect of growth be realized; and, second, that the market has not already pretty well discounted these growth prospects.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1947 No.971

꾸준히 잘 통한 유일한 타이밍 원칙은 분석상 쌀 때 보통주를 사고, 분석상 비쌀 때, 적어도 더는 싸지 않을 때 파는 것이다.

the only principle of timing that has ever worked well consistently is to buy common stocks at such times as they are cheap by analysis, and to sell them at such times as they are dear, or at least no longer cheap, by analysis.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격