하워드 막스의 투자 명언
Howard Marks · 1946~. 오크트리 캐피털 공동 창업자. 1990년부터 고객에게 보낸 메모로 위험과 시장 사이클을 이야기해 왔습니다. 원문에서 옮긴 카드 250장입니다.
카드 33장 · 2/2쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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내 결론은, 예측이 쓸모 있을 만큼 자주 맞을 수는 없다는 것이다.
The bottom line for me is that forecasts can't be right often enough to be worthwhile.
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요약하면 대부분의 예측은 추세 연장이고, 대개 상황은 변하지 않으므로 추세 연장은 보통 맞지만 딱히 돈이 되지는 않는다.
In summary, most forecasts are extrapolations, and most of the time things don't change, so extrapolations are usually correct, but not particularly profitable.
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가끔, 아마도 10년에 한두 번쯤, 시장이 너무 높거나 너무 낮아져서 행동해야 할 근거가 분명하고 맞을 확률도 높은 때가 온다.
Once in a while – once or twice a decade, perhaps – markets go so high or so low that the argument for action is compelling and the probability of being right is high.
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앞으로 며칠, 몇 주 사이에 무언가가 더 싸질지는 아무도 모른다. 그것은 투자자 심리를 예측하는 문제이고, 이는 어려운 것과 불가능한 것 사이 어딘가에 있다.
No one really knows whether something will get cheaper in the days and weeks ahead – that's a matter of predicting investor psychology, which is somewhere between challenging and impossible.
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그러나 그런 법칙은 없다. 시장은 자연법칙이 아니라 끊임없이 움직이는 투자자 심리라는 모래 위에 세워져 있기 때문이다.
But there are no such rules, since markets aren't built on natural laws, but rather the shifting sands of investor psychology.
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미래는 아직 만들어지지 않았고, 늘 변하는 수백만 가지의 복잡하고 수치로 잴 수 없으며 알 수 없는 요인에 좌우된다.
The future has not yet been created, and it's subject to millions of complex, unquantifiable, and unknowable factors that will always be in flux.
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투자의 세계에 확신이 들어설 자리는 전혀 없으며, 전환점과 격변기에는 특히 그렇다.
There's absolutely no place for certainty in the world of investing, and that's particularly true at turning points and during upheavals.
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예측뿐 아니라, 그 예측이 맞을 확률에 대한 감각도 갖추고 있어야 한다.
In addition to a forecast, you have to have a good sense for the probability your forecast is correct.
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한편으로 '이번엔 다르다'는 상승장마다 되풀이되는 상투어라 늘 따져 봐야 하지만, 다른 한편으로 정말로 상황이 달라졌을 때 이를 알아보지 못하는 것은 평범한 투자자가 뛰어난 투자자가 되지 못하게 가로막는 장벽이다.
So, on one hand, "it's different this time" is a recurring bull-market cliche that always bears scrutiny, and on the other hand, failing to recognize when things actually are different is something that stands between the average investor and superiority.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.