하워드 막스의 투자 명언

하워드 막스 2002 No.612

지난 30년 동안 인덱스 펀드 산업이 자라면서, 평균 성과는 액티브 운용보다 패시브 운용으로 훨씬 싸고 확실하게 얻을 수 있다는 사실이 분명해졌다.

the index fund industry has grown up in the last thirty years and made it clear that average performance can be accessed much more cheaply and dependably through passive management than through active management.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2002 No.613

비효율을 활용할 만큼 재능 있는 운용자는 초과 수익의 상당 부분을 수수료 형태로 가져갈 수 있다.

Managers talented enough to exploit inefficiencies will be able to appropriate a fair bit of the excess return for themselves in the form of fees.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2018 No.746

그래서 액티브 운용 업계의 많은 부분은 고객에게 가치를 더했는지와 상관없이 수익을 내 왔다.

Thus the profitability of many parts of the active investment management industry has been without reference to whether it added value for clients.

하워드 막스 메모 「Investing Without People」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2022 No.789

연달아 여러 번 옳은 결정을 내리기는 어렵고, 매매에는 돈이 들며 투자자의 감정 기복에서 비롯되는 경우가 많으므로, 매매는 덜 하는 편이 낫다.

Since it's hard to make multiple consecutive decisions correctly, and trading costs money and is often likely to result from an investor's emotional swings, it's better to do less of it.

하워드 막스 메모 「What Really Matters?」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2022 No.790

운용역의 성과가 시장 수익률과 그의 상대적 위험 태도(시장 부문, 전술, 공격성의 정도를 고른 결과)로 설명되는 수준을 넘지 못한다면, 그는 보수를 받을 자격을 얻지 못한 것이다.

If a manager's performance doesn't exceed what can be explained by market returns and his relative risk posture – which stems from his choice of market sector, tactics, and level of aggressiveness – he simply hasn't earned his fees.

하워드 막스 메모 「What Really Matters?」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2023 No.799

사실 많은 액티브 운용역, 특히 선진국 주식 운용역은 가치를 더하는 능력, 또는 운용 보수를 정당화할 만큼 가치를 더하는 능력을 보여 주지 못했다.

The truth is that many active managers, especially in developed market equities, have failed to demonstrate the ability to add value, or to add enough value to justify their management fees.

하워드 막스 메모 「Fewer Losers, or More Winners?」 · 비용과 수수료