투자 명언 카드

존 보글 2006 No.901

그러나 인식—정확하지만 순간적인 주가—이 현실—재기 어렵지만 오래가는 기업의 내재가치—에서 크게 벗어나면, 그 간극은 오직 현실 쪽으로만 메워진다.

Yet when perception—the precise but momentary price of the stock— vastly departs from reality—the hard-to-measure but enduring intrinsic value of the corporation— the gap can be reconciled only in favor of reality.

존 보글 연설 「A Tale of Two Markets」 · 가치와 가격

존 보글 2006 No.929

달리 말하면, 장기 주식 수익을 좌우하는 것은 경제이고, 단기에 그토록 지배적인 감정은 사그라진다. 사실 주식 투자란 미국 기업에 거는 것일 뿐이다.

Put another way, it is economics that controls long-term equity returns; emotions, so dominant in the short-term, dissolve. Investing in equities, truth told, is simply betting on American business.

존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 가치와 가격

존 보글 2006 No.935

착각—우리가 주식에 치르는 순간의 가격—은 종종 현실—기업의 내재가치—과 동떨어지지만, 길게 보면 지배하는 것은 현실이다.

while illusion—the momentary prices we pay for stocks—often loses touch with reality—intrinsic corporate values—in the long run it is reality that rules.

존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.940

놀라운 일 가운데 하나는 질이 나쁜 증권일수록 상대적으로 더 비싼 값에 팔렸다는 사실이다.

Among the astonishing things is the fact that the poorer the security the higher relatively was the price it was sold at.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.942

오늘의 시장에도 증권시장에 늘 있던 상황이 그대로 있다고 본다. 곧 증명할 수 있는 큰 가치의 괴리가 있다는 것이다. 대다수 종목에서는 아니지만, 증권 분석가에게 이 일이 흥미로울 만큼은 충분히 많다.

I think the same situation exists in today's market as has existed in security markets always, namely, that there are great and demonstrable discrepancies in value -- not in the majority of cases, but in enough cases to make this work interesting for the security analyst.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.945

끝없이 좋은 미래라는 개념은 설령 맞더라도 위험하다는 점을 지적하려 했다. 맞더라도 그 증권을 쉽게 지나치게 비싸게 평가하게 된다. 원하는 만큼의 가치를 얼마든지 매길 수 있기 때문이다.

We have been trying to point out that this concept of an indefinitely favorable future is dangerous, even if it is true; because even if it is true you can easily overvalue the security, since you make it worth anything you want it to be worth.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.950

그러나 시장은 경기순환에 따른 이익에 대해서는 그렇게 하는 경향이 있다. 호황기의 이익을 영구적인 이익으로 여기는 것이다.

But the market does tend to do so with regard to cyclical earnings; it regards the boomtime earnings as permanent earnings.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.951

지금의 시장이 전혀 반영하지 않더라도, 합리적인 가치가 어느 정도일지 감을 갖고 있는 것은 투자자에게 쓸모가 있다고 생각한다.

But I think it is useful for the investor to have some idea of what would seem to be the reasonable value, even if the current market may not reflect it at all.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1946 No.954

어떤 가격 수준이 지나치게 높지 않다는 단순하고 편리한 결론만으로는 월가에서 멀리 가지 못한다.

You don't get very far in Wall Street with the simple, convenient conclusion that a given level of prices is not too high.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1947 No.958

성장주를 성공적으로 사려면 꽤 뻔한 두 가지 조건이 필요하다. 첫째, 성장 전망이 실제로 실현되어야 하고, 둘째, 시장이 그 성장 전망을 이미 상당 부분 가격에 반영하지 않았어야 한다.

The successful purchase of growth stocks requires two rather obvious conditions: First, that their prospect of growth be realized; and, second, that the market has not already pretty well discounted these growth prospects.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1947 No.971

꾸준히 잘 통한 유일한 타이밍 원칙은 분석상 쌀 때 보통주를 사고, 분석상 비쌀 때, 적어도 더는 싸지 않을 때 파는 것이다.

the only principle of timing that has ever worked well consistently is to buy common stocks at such times as they are cheap by analysis, and to sell them at such times as they are dear, or at least no longer cheap, by analysis.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

87년에는 기업의 기본 체력이 훌륭했다. 마치 K마트의 '두 개 값에 세 개' 세일 같았다. 물건값이 깎여 있었을 뿐이다.

In '87, the fundamentals were terrific and it was -- it was like one of those three for two sales at the K-Mart. Things were marked down.

피터 린치 PBS 프런트라인 「Betting on the Market」 인터뷰(1996년 녹화, 1997년 방송) · 가치와 가격

주식시장에서의 성공은 싸게 사서 비싸게 판다는 원칙에 바탕을 둔다.

Success in the stock market is based on the principle of buying low and selling high.

존 템플턴 「16 Rules for Investment Success」(1993) · 가치와 가격

현명한 투자자는 주식시장이 실은 개별 주식들의 시장이라는 것을 안다.

A wise investor knows that the stock market is really a market of stocks.

존 템플턴 「16 Rules for Investment Success」(1993) · 가치와 가격

회사가 정말 훌륭하더라도 그 주가는 너무 비쌀 수 있다.

Even if the corporation is truly excellent, prices of its shares may be too high.

존 템플턴 「16 Rules for Investment Success」(1993) · 가치와 가격

존 메이너드 케인스 1936 No.1088

사실 시장의 평가에는 예상 수익과 전혀 관계없는 온갖 고려가 끼어든다.

In point of fact, all sorts of considerations enter into the market valuation which are in no way relevant to the prospective yield.

존 메이너드 케인스 『고용, 이자 및 화폐의 일반이론』 12장(1936) · 가치와 가격

존 메이너드 케인스 1936 No.1089

기존 투자에서 나오는 이익의 하루하루 변동은 분명 일시적이고 의미 없는 것인데도, 시장에 지나치다 못해 터무니없는 영향을 미치곤 한다.

Day-to-day fluctuations in the profits of existing investments, which are obviously of an ephemeral and non-significant character, tend to have an altogether excessive, and even an absurd, influence on the market.

존 메이너드 케인스 『고용, 이자 및 화폐의 일반이론』 12장(1936) · 가치와 가격

존 메이너드 케인스 1936 No.1090

예컨대 얼음을 만드는 미국 회사의 주식은 계절상 이익이 많은 여름에, 아무도 얼음을 찾지 않는 겨울보다 더 비싸게 팔린다고 한다.

It is said, for example, that the shares of American companies which manufacture ice tend to sell at a higher price in summer when their profits are seasonally high than in winter when no one wants ice.

존 메이너드 케인스 『고용, 이자 및 화폐의 일반이론』 12장(1936) · 가치와 가격

존 메이너드 케인스 1936 No.1094

예상 수익으로 보아 30의 가치가 있다고 믿는 투자라도, 석 달 뒤 시장이 그것을 20으로 매길 것이라고 함께 믿는다면 25를 내는 것은 분별 있는 일이 아니다.

For it is not sensible to pay 25 for an investment of which you believe the prospective yield to justify a value of 30, if you also believe that the market will value it at 20 three months hence.

존 메이너드 케인스 『고용, 이자 및 화폐의 일반이론』 12장(1936) · 가치와 가격

제시 리버모어 1923 No.1145

주식은 사기에 너무 비싼 법도, 팔기에 너무 싼 법도 없다.

stocks are never too high to buy or too low to sell

에드윈 르페브르 『어느 주식투자자의 회상』(1923, 제시 리버모어가 모델) · 가치와 가격

제시 리버모어 1923 No.1167

가치가 아니라 가격만 생각하고, 여건이 아니라 두려움에 따라 움직이는 보통 사람은 가장 쉬운 길을 택한다. 상승에도 한계가 있을 것이라는 생각을 멈춰 버리는 것이다.

the average man, who never thinks of values but of prices, and is not governed in his actions by conditions but by fears, takes the easiest way--he stops thinking that there must be a limit to the advances.

에드윈 르페브르 『어느 주식투자자의 회상』(1923, 제시 리버모어가 모델) · 가치와 가격

빌 애크먼 2019 No.1179

기업의 가치는 그 기업이 존속 기간 동안 벌어들일 현금의 현재가치라는 사실을 다시 새길 필요가 있다.

It is important to be reminded that the value of a business is the present value of the cash it generates over its life.

빌 애크먼 퍼싱스퀘어 연례 서한(2019) · 가치와 가격

빌 애크먼 2020 No.1182

우리는 최고의 기업 주식이라도 짧은 기간에는 거의 어떤 가격에든 거래될 수 있다고 늘 믿어 왔다.

We have always believed that the common stocks of even the best businesses can trade at almost any price for brief periods.

빌 애크먼 퍼싱스퀘어 연례 서한(2020) · 가치와 가격

빌 애크먼 2020 No.1184

일반적으로 장기 자기자본이익률이 높은 회사는 낮은 회사보다 장부가치나 순자산가치 대비 더 높은 배수에 거래되어야 한다.

In general, companies which earn higher, long-term returns on equity should trade at greater multiples of book value or NAV than companies that earn lower returns on equity.

빌 애크먼 퍼싱스퀘어 연례 서한(2020) · 가치와 가격