투자 명언 카드
투자 대가들이 직접 쓰거나 말한 원문에서 옮긴 문장 1202장입니다. 주주서한·메모·강연록·책에서 그대로 가져와 번역했고, 카드마다 영어 원문과 출처를 붙였습니다. 옆으로 넘겨 보세요.
카드 142장 · 1/6쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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실수를 좀 하더라도 전체적으로는 꽤 만족스러운 성과를 낼 수 있는 사업에 몸담고 있다는 것은 마음 든든한 일이다.
It is comforting to be in a business where some mistakes can be made and yet a quite satisfactory overall performance can be achieved.
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보험사는 누구나 베낄 수 있는 표준화된 보험 상품을 판다. 그들이 파는 유일한 상품은 약속이다.
Insurance companies offer standardized policies which can be copied by anyone. Their only products are promises.
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느린 자본 회전에 낮은 매출 이익률이 겹치면 자본 수익률은 필연적으로 부족해진다.
Slow capital turnover, coupled with low profit margins on sales, inevitably produces inadequate returns on capital.
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섬유 산업은 자본 집약적 사업에서 차별화가 어려운 제품을 만드는 기업이 공급이 빠듯하거나 실제로 부족할 때가 아니면 부족한 수익밖에 낼 수 없다는 것을 교과서처럼 보여 준다.
The textile industry illustrates in textbook style how producers of relatively undifferentiated goods in capital intensive businesses must earn inadequate returns except under conditions of tight supply or real shortage.
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좋은 보험 사업을 사는 것은 쉽지 않지만, 우리 경험상 새로 만드는 것보다는 사는 편이 더 쉽다.
It is not easy to buy a good insurance business, but our experience has been that it is easier to buy one than create one.
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한발 물러나 남에게 일을 맡기면 흥분과 위신은 덜할지 모르지만, 훌륭한 경영진에 수동적으로 참여할 때 잃는 것은 그것뿐이라고 생각한다.
While there may be less excitement and prestige in sitting back and letting others do the work, we think that is all one loses by accepting a passive participation in excellent management.
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매일 아침 즐겁게 출근하고, 일터에서는 본능적으로 그리고 한결같이 주인처럼 생각하는 경영자들과 일하는 것은 정말 기쁜 일이다.
It is a real pleasure to work with managers who enjoy coming to work each morning and, once there, instinctively and unerringly think like owners.
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경영 성과를 가늠하는 첫째 기준은 주당순이익을 꾸준히 늘리는 것이 아니라, 과도한 차입이나 회계상 꼼수 없이 투입된 자기자본에서 높은 수익률을 내는 것이다.
The primary test of managerial economic performance is the achievement of a high earnings rate on equity capital employed (without undue leverage, accounting gimmickry, etc.) and not the achievement of consistent gains in earnings per share.
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손해 볼 계약을 따내느라 모두를 몹시 바쁘게 만드느니, 때때로 조직에 여유가 생기는 편을 택하겠다.
We would rather have some slack in the organization from time to time than keep everyone terribly busy writing business on which we are going to lose money.
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대체로 기업은 자신이 추구하고 그에 걸맞은 주주층을 얻게 된다.
In large part, companies obtain the shareholder constituency that they seek and deserve.
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논리는 간단하다. 훌륭한 기업이 시장에서 내재가치보다 훨씬 싸게 팔리고 있다면, 그 헐값에 모든 주주의 지분을 크게 늘려 주는 것보다 더 확실하고 수익성 높은 자본 활용이 어디 있겠는가?
The reasoning is simple: if a fine business is selling in the market place for far less than intrinsic value, what more certain or more profitable utilization of capital can there be than significant enlargement of the interests of all owners at that bargain price?
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우리의 결론은 이렇다. 몇몇 예외를 빼면, 뛰어나다는 평판을 가진 경영진이 경제적 기반이 형편없다는 평판을 가진 사업에 뛰어들 때, 살아남는 것은 사업의 평판이다.
Our conclusion is that, with few exceptions, when a management with a reputation for brilliance tackles a business with a reputation for poor fundamental economics, it is the reputation of the business that remains intact.
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이익 숫자가 아무리 매력적이어도, 그 그럴듯한 숫자를 조건 없이 쓸 수 있는 현금으로 바꾸지 못하는 사업은 계속 경계한다.
However attractive the earnings numbers, we remain leery of businesses that never seem able to convert such pretty numbers into no-strings-attached cash.
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어떤 사람에게서 사업을 사들인 뒤 그가 주인이 아닌 직원으로 남아 회사를 운영할 때, 그 사람에 대해 많은 것을 알게 된다.
You learn a great deal about a person when you purchase a business from him and he then stays on to run it as an employee rather than as an owner.
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길게 보면 경제적 실체보다 회계상 겉모습을 중시하는 경영진은 대개 둘 중 어느 것도 제대로 얻지 못한다.
In the long run, managements stressing accounting appearance over economic substance usually achieve little of either.
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투자자는 언제든 두꺼비를 두꺼비 시세에 살 수 있다. 그런데도 두꺼비에게 입 맞출 권리에 두 배를 치르려는 공주에게 돈을 댄다면, 그 입맞춤에는 정말 엄청난 위력이 있어야 할 것이다.
investors can always buy toads at the going price for toads. If investors instead bankroll princesses who wish to pay double for the right to kiss the toad, those kisses had better pack some real dynamite.
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좋은 수치를 보여 주는 동안 잣대가 버려지는 일은 드물다. 그러나 실적이 나빠지면 대부분의 경영자는 경영자를 내치기보다 잣대를 내치는 쪽을 택한다.
Yardsticks seldom are discarded while yielding favorable readings. But when results deteriorate, most managers favor disposition of the yardstick rather than disposition of the manager.
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기업을 평가할 때 나는 늘 스스로 묻는다. 내게 충분한 자본과 숙련된 인력이 있다면, 이 기업과 경쟁하고 싶겠는가?
One question I always ask myself in appraising a business is how I would like, assuming I had ample capital and skilled personnel, to compete with it.
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이익을 현명하지 못하게 유보해 왔다면, 경영자 역시 현명하지 못하게 유임되어 왔을 가능성이 크다.
If earnings have been unwisely retained, it is likely that managers, too, have been unwisely retained.
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자본주의를 신뢰한다는 경영자들이 정작 자본가인 주주를 신뢰하는 데는 서두르지 않는 듯하다.
Managers who put their trust in capitalism seem in no hurry to put their trust in capitalists.
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사업의 철칙 하나는 성장이 결국 뛰어난 수익성을 꺾는다는 것이다.
And an iron law of business is that growth eventually dampens exceptional economics.
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늘 물이 새는 배에 타고 있다면, 구멍을 막는 데 힘을 쏟기보다 배를 바꾸는 데 힘을 쏟는 편이 더 생산적일 것이다.
Should you find yourself in a chronically-leaking boat, energy devoted to changing vessels is likely to be more productive than energy devoted to patching leaks.
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인품이 훌륭하고 유능한 경영자들이 애정을 쏟는 사업을 맡고 있다면, 열두 명 넘게 보고를 받으면서도 오후에 낮잠 잘 시간이 남는다.
When you have able managers of high character running businesses about which they are passionate, you can have a dozen or more reporting to you and still have time for an afternoon nap.
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찰리 멍거와 나는 제대로 된 선수들이 있으면 거의 어떤 감독이라도 잘나 보인다는 것을 안다.
Charlie and I know that the right players will make almost any team manager look good.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.