존 보글의 투자 명언
John C. Bogle · 1929~2019. 뱅가드 창업자. 1976년 개인이 살 수 있는 첫 인덱스 펀드를 만들었고 비용이 수익을 갉아먹는다는 이야기를 평생 했습니다. 원문에서 옮긴 카드 100장입니다.
카드 100장 · 4/5쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
-
단순한 사실에 근거하기 때문이다. (1) 미국 기업을 장기로 소유하는 것은 이기는 게임이고, (2) 비용을 빼기 전 시장을 이기려는 것은 제로섬 게임이며, (3) 비용을 뺀 뒤 시장을 이기려는 것은 지는 게임이다.
Because they are based on the simple facts; (1) that owning American business for the long term is a winning game; (2) that beating the market (before costs) is a zero-sum game; and (3) that beating the market after costs is a loser’s game.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 원칙과 태도
-
주식 투자자의 이 두 적, 곧 감정과 비용은 함께 고객의 재산을 위태롭게 할 것이 분명하다.
Together, these two enemies of the equity investor—emotions and expenses—are sure to be hazardous to your clients’ wealth
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 심리와 군중
-
전통적 인덱스 투자가 지금까지 고안된 최고의 전략이라고는 말할 수 없지만, 그보다 못한 전략의 수는 무한하다고 장담할 수 있다.
While I can’t say that classic indexing is the best strategy ever devised, I can assure you that the number of strategies that are worse is infinite.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 원칙과 태도
-
시장 포트폴리오를 이기는 유일한 길은, 당연히, 시장 포트폴리오에서 벗어나는 것이다.
The only way to beat the market portfolio, obviously, is to depart from the market portfolio.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 분산과 집중
-
주식을 이리저리 주고받는 그 모든 거래가 어느 매수자나 매도자에게 어떻게 끝나든, 유일하게 확실한 것은 금융 중개업자의 배를 불린다는 점이다.
In all of that swapping of stock certificates back and forth, however it may work out for a given buyer or a given seller, the only certainty is that it enriches our financial intermediaries.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 비용과 수수료
-
투자자들은 (그리고 매니저들도) 과거가 미래의 서막이라고 믿고 싶어 한다. 그러면 삶이 아주 쉬워질 테니까.
Investors (and managers, too) love to believe that the past is prologue. It would make life so easy.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 시장 예측
-
현명한 투자자라면 어떤 새로운 패러다임이 영원히 이어질 것이라는 주장을 극도로 경계해야 한다. 금융시장은 그렇게 움직이지 않는다.
Intelligent investors should approach with extreme caution a claim that any new paradigm is here to stay. That's not the way financial markets work.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 위험과 안전마진
-
꿈은 접어 두라고 투자자들에게 경고하고 싶다. 그리고 전통적 인덱스펀드라는 좋은 계획을 고수하라.
Put your dreams away, I would warn investors, and stick to the good plan represented by the classic index fund.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 원칙과 태도
-
그것은 우리 자신을 위한 봉사보다 투자자 고객을 위한 봉사를 앞에 두는 것이다.
It is putting service of our investor clients above service to ourselves.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 경영과 기업
-
주식 투기는 어떤 종류든 결국 지는 게임이라고 믿는 사람으로 나를 기억해 달라.
please mark me down as one who believes any kind of speculation in stocks is finally a loser’s game.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 위험과 안전마진
-
단순함보다 복잡함을, 가만히 있기보다 행동을 택하려는, 아니 갈망하는 투자자들의 성향, 그리고 온갖 불리한 확률에도 시장을 이길 수 있다고 계속 믿는 마음.
the willingness—nay eagerness—of investors to favor complexity over simplicity and action over inaction, continuing to believe, against all odds, that they can beat the market.
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 심리와 군중
-
사고팔기를 (그것도 아주 자주) 하는 것이 정말 사서 보유하기보다 나은 전략인가?
Is buy-and-sell (often with great frequency) really a better strategy than buy-and-hold?
존 보글 연설 「What’s Happened to the Mutual Fund Industry?」 · 시간과 복리
-
주인이 투자자라면 기업 지배구조의 권리와 책임에 마음을 써야 하고, 깊이 써야 하며, 그 권리를 행사하고 그 책임을 다해야 한다. 그러나 주인이 투기꾼, 곧 주식을 사고팔기만 하는 세입자라면 조금도 개의치 않는다.
When owners are investors, they must care, and care deeply, about the rights and responsibilities of corporate governance, and must exercise those rights and honor those responsibilities. But when owners are speculators, renters who merely trade stocks, they could hardly care less.
-
기록은 분명하다. 운용사가 많이 가져갈수록 투자자의 몫은 줄어든다.
the record is clear that the more the managers take, the less the investors make.
-
윤리적 가치가 내던져지고, 섬겨야 할 의무가 있는 이들에 대한 봉사가 자기 자신에 대한 봉사로 대체되면, 우리 사회의 풍요를 만들어 온 원동력인 자본주의라는 이념 자체가 상해 버린다.
When ethical values go out the window and service to those whom we are duty-bound to serve is superseded by service to self, the whole idea of the capitalism that has been a moving force in the creation of our society’s abundance is soured.
-
그런 펀드를 소유하는 일이 잔디 자라는 것을 지켜보는 것만큼, 아니 페인트 마르는 것을 지켜보는 것만큼 재미있다는 점은 인정한다.
Yes, I concede that owning such funds is as interesting as watching the grass grow, or perhaps as interesting as watching paint dry.
-
결론은 났다. 판결은 이렇다. 인덱스!
the jury is in . The verdict is: Index!
-
한때 사업의 요소를 지닌 전문직이던 뮤추얼펀드는 점차 전문직의 요소를—그것도 너무 적게—지닌 사업이 되었다.
Mutual funds, once a profession with elements of a business, gradually became a business with elements—and too few elements at that—of a profession.
-
그렇다, 장기 투자 성공으로 가는 길은 위험한 굽이와 거대한 구덩이로 가득한 울퉁불퉁한 길이다.
Yes, the route to long-term investment success is a bumpy one, filled with dangerous turns and giant potholes.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 위험과 안전마진
-
단기 수익을 예측하는 것은 헛수고다. 오로지 그 경제적 기초 덕분에 주식시장 수익이 오름세를 그린다는 사실이 그것을 그럴듯해 보이게 할 뿐이다.
forecasting short-term returns is a fool’s errand, seemingly made rational by the fact that the stock market return has an upward slope, due solely to those economics.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 시장 예측
-
이 업계에서 55년 가까이 보냈지만, 나는 투자자 감정의 단기 변동을 어떻게 예측하는지 전혀 모른다.
After almost 55 years in this business, however, I have absolutely no idea how to forecast short term swings in investor emotions.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 시장 예측
-
달리 말하면, 장기 주식 수익을 좌우하는 것은 경제이고, 단기에 그토록 지배적인 감정은 사그라진다. 사실 주식 투자란 미국 기업에 거는 것일 뿐이다.
Put another way, it is economics that controls long-term equity returns; emotions, so dominant in the short-term, dissolve. Investing in equities, truth told, is simply betting on American business.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 가치와 가격
-
당신은 정확히 내지 않은 만큼 얻는다. 그러니 아무것도 내지 않으면 전부를 얻는다.
You get precisely what you don't pay for. So if you pay for nothing, you get everything.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 비용과 수수료
-
그러나 소박한 산수의 뻔한 현실을 마주할 때에만 현명한 투자자는 장기적인 성공을 얻을 수 있다.
But only by facing the obvious realities of humble arithmetic can the intelligent investor find long-term success.
존 보글 연설 「What’s Ahead for Stocks and Bonds—And How to Earn Your Fair Share」 · 원칙과 태도
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.