워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 10/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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주인으로서 우리의 기본 목표는, 우리 주주가 우리를 대해 주기 바라는 방식대로 우리도 경영자들을 대하는 것이다.
Our basic goal as an owner is to behave with our managers as we like our owners to behave with us.
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내게 보고하는 사람이 한 명뿐이어도 그가 형편없다면 한 명도 많고, 지금 같은 경영자들이라면 그 수는 거의 무한해도 된다.
If I have one person reporting to me and he is a lemon, that's one too many, and if I have managers like those we now have, the number can be almost unlimited.
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그 뒤 20년 동안 내가 판 가이코 주식은 약 130만 달러로 불어났고, 이 일로 누가 봐도 훌륭한 회사의 지분을 파는 것이 얼마나 어리석은지 배웠다.
But in the next 20 years, the GEICO stock I sold grew in value to about $1.3 million, which taught me a lesson about the inadvisability of selling a stake in an identifiably-wonderful company.
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사업에서 나는 뚫을 수 없는 '해자'로 둘러싸인 경제적 성을 찾는다.
In business, I look for economic castles protected by unbreachable "moats."
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나쁜 재보험 계약은 지옥과 같다. 들어가기는 쉽고 빠져나오기는 불가능하다.
A bad reinsurance contract is like hell: easy to enter and impossible to exit.
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가치 평가에 대한 생각을 더 솔직히 말하겠다. 지금 버크셔 주가는 찰리 멍거와 내가 살 생각을 하지 않을 수준이다.
Let me also put our thoughts about valuation more baldly: Berkshire is selling at a price at which Charlie and I would not consider buying it.
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주가가 사업 성과를 앞지르는 현상은 버크셔든 다른 어떤 주식이든 무한정 이어질 수 없다.
That kind of market overperformance cannot persist indefinitely, neither for Berkshire nor any other stock.
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구체적으로 말해, 파는 쪽과 그 대리인들은 언제나 교육적 가치보다 오락적 가치가 더 큰 재무 전망을 내놓는다. 장밋빛 시나리오를 만드는 솜씨에서 월가는 워싱턴에 뒤지지 않는다.
Specifically, sellers and their representatives invariably present financial projections having more entertainment value than educational value. In the production of rosy scenarios, Wall Street can hold its own against Washington.
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그러나 우선주로는 돈을 잃기가 거의 불가능하다고 장담했던 일은 내게 쓰라린 속앓이를 안겨 주었고, 그럴 만했다.
My assertion, however, that it was almost impossible for us to lose money on our preferreds has caused me some well-deserved heartburn.
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농담이 아니라 비용은 중요하다. 예를 들어 주식형 펀드는 주로 운용사에 내는 보수로 평균 1%포인트 안팎의 비용을 쓰는데, 이 부담은 시간이 지나면서 투자자 수익을 10% 이상 깎아 먹을 수 있다.
Seriously, costs matter. For example, equity mutual funds incur corporate expenses - largely payments to the funds' managers - that average about 100 basis points, a levy likely to cut the returns their investors earn by 10% or more over time.
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우리는 여러분에게서 돈을 버는 것이 아니라 여러분과 함께 돈을 벌려고 여기 있다.
We are here to make money with you, not off you.
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그렇게 반응할 것 같다면 지금 버크셔 주식을 갖고 있으면 안 된다. 폭락장에서 겁에 질려 팔아 버릴 사람이라면 주식 자체를 아예 갖지 말아야 하는 것과 같다. '무서운' 뉴스에 좋은 기업을 파는 것은 대개 나쁜 결정이다.
If you would tend to react that way, you should not own Berkshire shares now, just as you should entirely avoid owning stocks if a crashing market would lead you to panic and sell. Selling fine businesses on "scary" news is usually a bad decision.
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아무리 가능성이 희박하더라도 감당할 수 없는 결과라면, 우리는 그 씨앗조차 뿌리지 않는다.
If we can't tolerate a possible consequence, remote though it may be, we steer clear of planting its seeds.
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우리가 보기에 아무것도 하지 않는 것은 현명한 행동이다.
Inactivity strikes us as intelligent behavior.
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가장 성공한 투자가 포트폴리오에서 큰 비중을 차지하게 됐다는 이유만으로 일부를 팔라는 것은, 마이클 조던이 팀에서 너무 중요해졌으니 시카고 불스가 그를 트레이드해야 한다고 말하는 것과 같다.
To suggest that this investor should sell off portions of his most successful investments simply because they have come to dominate his portfolio is akin to suggesting that the Bulls trade Michael Jordan because he has become so important to the team.
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그러나 투자자로서 격변하는 산업을 대하는 우리의 태도는 우주 탐사를 대하는 태도와 비슷하다. 그 노력에 박수를 보내지만 직접 타는 것은 사양한다.
As investors, however, our reaction to a fermenting industry is much like our attitude toward space exploration: We applaud the endeavor but prefer to skip the ride.
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나는 대단한 결과를 기대하기보다 괜찮은 결과를 확신하는 쪽을 택하겠다.
But I would rather be certain of a good result than hopeful of a great one.
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물론 최고의 기업이라도 너무 비싼 값을 치를 수 있다.
You can, of course, pay too much for even the best of businesses.
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기관이든 개인이든 대부분의 투자자에게 주식을 보유하는 가장 좋은 방법은 수수료가 아주 낮은 인덱스 펀드다.
Most investors, both institutional and individual, will find that the best way to own common stocks is through an index fund that charges minimal fees.
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자신의 능력 범위 안에 있는 기업만 평가할 수 있으면 된다. 그 범위가 얼마나 넓은지는 중요하지 않지만, 경계가 어디인지 아는 것은 결정적으로 중요하다.
You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence. The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital.
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10년 동안 보유할 생각이 없는 주식이라면 10분도 보유할 생각을 하지 마라.
If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it for ten minutes.
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상승장에서는 폭우가 쏟아진 뒤 제 헤엄 솜씨 덕에 높이 떠올랐다고 우쭐대며 꽥꽥거리는 오리의 실수를 피해야 한다.
In a bull market, one must avoid the error of the preening duck that quacks boastfully after a torrential rainstorm, thinking that its paddling skills have caused it to rise in the world.
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자본을 굴리는 사람에게는 성공만큼 앞으로의 성장을 가로막는 것도 없다.
For anyone deploying capital, nothing recedes like success.
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그때 우리가 더 똑똑했던 것이 아니라 그저 더 작았을 뿐이다.
We weren't smarter then, just smaller.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.