워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 3/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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우리는 말만큼 실천하지 못했다. 노아의 원칙을 소홀히 했던 것이다. 비를 예측하는 것은 소용없고, 방주를 짓는 것이 중요하다.
Our preaching was better than our performance. (We neglected the Noah principle: predicting rain doesn't count, building arks does.)
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그러나 우리는 어떤 인수에서도 우리가 보탤 것이라고 여겨지는 몫에 대해서는 대개 많이 지불하지 않는다. 실제로 우리가 보태는 것은 보통 많지 않기 때문이다.
But we will not normally pay a lot in any purchase for what we are supposed to bring to the party - for we find that we ordinarily don't bring a lot.
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순결처럼 안정된 물가도 지킬 수는 있어도 되돌릴 수는 없는 듯하다.
Like virginity, a stable price level seems capable of maintenance, but not of restoration.
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투자자와 경영자는 발을 미래에 디뎌야 하지만, 그들의 기억과 신경계는 종종 과거에 꽂혀 있다.
While investors and managers must place their feet in the future, their memories and nervous systems often remain plugged into the past.
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변화가 느릴 때는 끊임없이 다시 생각하는 것이 오히려 바람직하지 않다. 얻는 것은 적고 대응만 늦어진다. 그러나 변화가 클 때는 어제의 가정을 붙들고 있으면 큰 대가를 치른다.
When change is slow, constant rethinking is actually undesirable; it achieves little and slows response time. But when change is great, yesterday's assumptions can be retained only at great cost.
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그러나 사실은 불쾌하다고 해서, 혹은 외면당한다고 해서 사라지지 않는다.
But facts do not cease to exist, either because they are unpleasant or because they are ignored.
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누군가 나눠 준 자본을 다시 채워 주겠다고 약속해야만 지급할 수 있는 '배당'은 경계하라.
Beware of "dividends" that can be paid out only if someone promises to replace the capital distributed.
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좋은 수치를 보여 주는 동안 잣대가 버려지는 일은 드물다. 그러나 실적이 나빠지면 대부분의 경영자는 경영자를 내치기보다 잣대를 내치는 쪽을 택한다.
Yardsticks seldom are discarded while yielding favorable readings. But when results deteriorate, most managers favor disposition of the yardstick rather than disposition of the manager.
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경영자든 투자자든 회계 숫자는 기업 가치 평가의 끝이 아니라 시작이라는 것을 이해해야 한다.
managers and investors alike must understand that accounting numbers are the beginning, not the end, of business valuation.
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그리고 지분 일부는 경매 시장에서 살 수 있는데, 그 시장의 가격은 때때로 조울증에 걸린 레밍 떼처럼 행동하는 참여자들이 정한다.
And fractional-interest purchases can be made in an auction market where prices are set by participants with behavior patterns that sometimes resemble those of an army of manic-depressive lemmings.
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추격의 짜릿함에 눈이 먼 사냥꾼들은 사냥감을 잡은 뒤의 결과를 보지 못했다.
The thrill of the chase blinded the pursuers to the consequences of the catch.
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시장은 신처럼 스스로 돕는 자를 돕는다. 그러나 신과 달리 시장은 자기가 무엇을 하는지 모르는 자를 용서하지 않는다.
The market, like the Lord, helps those who help themselves. But, unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.
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투자자에게는 훌륭한 회사의 주식이라도 너무 비싸게 사면, 그 뒤 10년 동안 이어진 좋은 사업 성과의 효과가 고스란히 사라질 수 있다.
For the investor, a too-high purchase price for the stock of an excellent company can undo the effects of a subsequent decade of favorable business developments.
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기하급수적 성장은 결국 스스로 닻을 만들어 낸다.
Geometric progressions eventually forge their own anchors.
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지난 전쟁을 다시 치르고 싶어 하는 것은 장군들만이 아니다. 대부분의 사업 분석과 투자 분석도 백미러를 보며 나온다.
It's not only generals that prefer to fight the last war. Most business and investment analysis also comes from the rear-view mirror.
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머리를 깎아야 하는지 이발사에게 묻지 마라.
Don't ask the barber whether you need a haircut.
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거래에서는 내가 무엇을 받는지만큼 무엇을 내주는지도 중요하다.
In a trade, what you are giving is just as important as what you are getting.
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작은 경영상의 어리석음이 쌓이면 큰 승리가 아니라 큰 어리석음이 된다.
A cumulation of small managerial stupidities will produce a major stupidity - not a major triumph.
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우리는 재무상태표에 과도한 빚을 지느니 흥미로운 기회를 거절하겠다.
We will reject interesting opportunities rather than over-leverage our balance sheet.
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우리는 여러분의 돈으로, 우리 자신의 돈이라면 했을 일만 하겠다. 여러분이 주식 시장에서 직접 사서 스스로 분산할 때 얻을 수 있는 가치도 충분히 따져 보겠다.
We will only do with your money what we would do with our own, weighing fully the values you can obtain by diversifying your own portfolios through direct purchases in the stock market.
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전망은 눈부시고 주창자들은 진심이겠지만, 결국 형편없는 산업에 막대한 추가 투자를 하는 것은 대개 늪 속에서 허우적거리는 것만큼이나 보람이 없다.
The projections will be dazzling - the advocates will be sincere - but, in the end, major additional investment in a terrible industry usually is about as rewarding as struggling in quicksand.
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우리는 솔직함이 경영자인 우리 자신에게도 이롭다고 믿는다. 공개적으로 남을 속이는 CEO는 결국 혼자 있을 때 자신마저 속이게 될 수 있다.
We also believe candor benefits us as managers: the CEO who misleads others in public may eventually mislead himself in private.
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기업을 평가할 때 나는 늘 스스로 묻는다. 내게 충분한 자본과 숙련된 인력이 있다면, 이 기업과 경쟁하고 싶겠는가?
One question I always ask myself in appraising a business is how I would like, assuming I had ample capital and skilled personnel, to compete with it.
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따지고 보면, 행성이 태양을 한 바퀴 도는 시간이 사업상의 결정이 결실을 맺는 시간과 딱 맞아떨어져야 할 이유가 어디 있겠는가?
After all, why should the time required for a planet to circle the sun synchronize precisely with the time required for business actions to pay off?
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.