워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 5/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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주주들에게 닥친 이 참담한 결과는 잘못된 전제 위에 많은 지력과 에너지를 쏟으면 어떤 일이 생기는지를 보여 준다.
This devastating outcome for the shareholders indicates what can happen when much brain power and energy are applied to a faulty premise.
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주인은 위로 오를 가능성과 아래로 떨어질 위험을 함께 따져야 한다. 그러나 스톡옵션 보유자에게는 내려갈 위험이 없다.
An owner must weigh upside potential against downside risk; an option holder has no downside.
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경기를 할 생각이라면 9회 내내 상대에게 내준 점수를 모두 세어야 한다.
If you are going to play the game, you must count the runs scored against you in all nine innings.
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요령은 교훈 대부분을 남의 경험에서 배우는 것이다. 과거에 직접 겪으며 많이 배운 경영자는 대개 앞으로도 직접 겪으며 많이 배우게 된다.
But the trick is to learn most lessons from the experiences of others. Managers who have learned much from personal experience in the past usually are destined to learn much from personal experience in the future.
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우리의 강점은 오히려 태도였다. 우리는 벤저민 그레이엄에게서 성공 투자의 열쇠가 시장 가격이 기업의 본질가치보다 크게 할인되어 있을 때 좋은 기업의 주식을 사는 것임을 배웠다.
Our advantage, rather, was attitude: we had learned from Ben Graham that the key to successful investing was the purchase of shares in good businesses when market prices were at a large discount from underlying business values.
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재능이나 노력이 아무리 대단해도 시간이 걸리는 일이 있다. 여성 아홉 명을 임신시킨다고 한 달 만에 아기가 태어나지는 않는다.
No matter how great the talent or effort, some things just take time: you can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant.
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인품이 훌륭하고 유능한 경영자들이 애정을 쏟는 사업을 맡고 있다면, 열두 명 넘게 보고를 받으면서도 오후에 낮잠 잘 시간이 남는다.
When you have able managers of high character running businesses about which they are passionate, you can have a dozen or more reporting to you and still have time for an afternoon nap.
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속을 뒤집어 놓는 사람들과 일하는 것은 돈 때문에 결혼하는 것과 비슷하다. 어떤 상황에서도 좋지 않은 생각이지만, 이미 부자라면 완전히 미친 짓이다.
working with people who cause your stomach to churn seems much like marrying for money - probably a bad idea under any circumstances, but absolute madness if you are already rich.
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시장은 크게 바뀔 것이고, 언젠가 우리에게 다시 타석이 돌아올 것이라는 점은 확실하다. 다만 그때가 언제일지는 전혀 모른다.
Markets will change significantly - you can be sure of that and some day we will again get our turn at bat. However, we haven't the faintest idea when that might happen.
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루는 하나하나로는 영구적 손실을 안길 가능성이 낮고, 모아 놓으면 위험이 거의 없는 저평가된 보통주에 꾸준히 투자해 왔다.
Lou has consistently invested in undervalued common stocks that, individually, were unlikely to present him with a permanent loss and that, collectively, were close to risk-free.
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우리의 목표는 더 소박하다. 남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때만 탐욕스러워지려 할 뿐이다.
Our goal is more modest: we simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.
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그러나 안타깝게도 주식이 기업의 실적을 끝없이 앞지를 수는 없다.
Unfortunately, however, stocks can't outperform businesses indefinitely.
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실제로 주주들은 무거운 거래 비용과 운용 비용을 떠안기 때문에, 전체로 보나 장기로 보나 자신이 소유한 기업의 성과를 밑돌 수밖에 없다.
Indeed, because of the heavy transaction and investment management costs they bear, stockholders as a whole and over the long term must inevitably underperform the companies they own.
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상승장은 수학 법칙을 가릴 수는 있어도 폐지할 수는 없다.
Bull markets can obscure mathematical laws, but they cannot repeal them.
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길게 보면 우리 통화의 움직임은 우리 입법자들의 행동이 결정한다.
Over time, the behavior of our currency will be determined by the behavior of our legislators.
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투자 운용자들은 그보다 더 부산하다. 거래 시간 중 그들의 행동에 비하면 빙글빙글 도는 수도승조차 진정제를 맞은 것처럼 보인다.
Investment managers are even more hyperkinetic: their behavior during trading hours makes whirling dervishes appear sedated by comparison.
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찰리 멍거와 나는 제대로 된 선수들이 있으면 거의 어떤 감독이라도 잘나 보인다는 것을 안다.
Charlie and I know that the right players will make almost any team manager look good.
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급격한 변화와 뛰어난 수익은 대개 함께 가지 않는다.
Severe change and exceptional returns usually don't mix.
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그런 몽상가 투자자들에게는 이웃집 아가씨가 아무리 매력적이어도 그녀와의 데이트보다 어떤 소개팅이든 더 나아 보인다.
For such investor-dreamers, any blind date is preferable to one with the girl next door, no matter how desirable she may be.
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그러나 경험에 따르면 가장 좋은 사업 수익은 대개 5년 전이나 10년 전과 꽤 비슷한 일을 지금도 하고 있는 회사들이 거둔다.
Experience, however, indicates that the best business returns are usually achieved by companies that are doing something quite similar today to what they were doing five or ten years ago.
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우리 경영자들은 꽤 평범한 일을 하되 그것을 남달리 잘 해냄으로써 비범한 성과를 냈다.
Our managers have produced extraordinary results by doing rather ordinary things - but doing them exceptionally well.
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펜 한 번 놀려 '이익'을 만들어 낼 수 있는 곳에는 정직하지 않은 자들이 모여든다.
Where "earnings" can be created by the stroke of a pen, the dishonest will gather.
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미스터 마켓은 당신을 이끌려고 있는 것이 아니라 당신을 섬기려고 있다. 당신에게 쓸모 있는 것은 그의 지혜가 아니라 그의 지갑이다.
Mr. Market is there to serve you, not to guide you. It is his pocketbook, not his wisdom, that you will find useful.
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사실 자신이 미스터 마켓보다 자기 사업을 훨씬 잘 이해하고 평가할 수 있다는 확신이 없다면, 이 게임에 끼어서는 안 된다.
Indeed, if you aren't certain that you understand and can value your business far better than Mr. Market, you don't belong in the game.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.