워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 8/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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그러나 보험사도 투자자처럼 결국 같은 실수를 되풀이한다.
Insurers, though, like investors, eventually repeat their mistakes.
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우리가 꿈쩍하지 않는 것은 주식시장이 부지런히 움직이는 사람의 돈을 참을성 있는 사람에게 옮겨 주는 곳이라고 보기 때문이다.
Our stay-put behavior reflects our view that the stock market serves as a relocation center at which money is moved from the active to the patient.
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운용하는 돈의 규모를 생각하면, 찰리 멍거와 나는 전혀 훌륭하지 않은 기업의 주식을 능숙하게 사고팔아 큰 성과를 낼 만큼 똑똑하지 않다. 이 꽃 저 꽃 옮겨 다니며 장기적인 투자 성공을 거둘 수 있는 사람이 많다고도 생각하지 않는다.
Charlie and I are simply not smart enough, considering the large sums we work with, to get great results by adroitly buying and selling portions of far-from-great businesses. Nor do we think many others can achieve long-term investment success by flitting from flower to flower.
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사실 매매를 쉴 새 없이 하는 기관을 '투자자'라고 부르는 것은 하룻밤 상대를 계속 바꾸는 사람을 로맨티스트라고 부르는 것과 같다.
Indeed, we believe that according the name "investors" to institutions that trade actively is like calling someone who repeatedly engages in one-night stands a romantic.
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나는 동네의 모든 사업체를 똑같은 비율로 조금씩 소유하고 싶은 생각이 결코 없다.
I certainly would not wish to own an equal part of every business in town.
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우리의 좌우명은 이렇다. '처음에 성공했다면, 더는 다른 시도를 하지 마라.'
Our motto is: "If at first you do succeed, quit trying."
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대개 우리의 가장 지독한 실수는 저지른 일이 아니라 하지 않은 일에서 나온다. 그런 실수는 눈에 띄지 않으니 찰리 멍거와 나는 덜 창피할지 모르지만, 보이지 않는다고 비용이 줄어드는 것은 아니다.
Typically, our most egregious mistakes fall in the omission, rather than the commission, category. That may spare Charlie and me some embarrassment, since you don't see these errors; but their invisibility does not reduce their cost.
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우리는 이해하기 쉽고 오래가며 군침이 도는 경제성을 갖추고, 유능하고 주주를 생각하는 경영진이 이끄는 대기업을 끊임없이 찾는다.
We continually search for large businesses with understandable, enduring and mouth-watering economics that are run by able and shareholder-oriented managements.
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지금도 찰리 멍거와 나는 단기 시장 예측이 독약이라고 믿는다. 아이들은 물론, 시장에서 아이처럼 구는 어른들의 손이 닿지 않는 안전한 곳에 잠가 두어야 한다.
Even now, Charlie and I continue to believe that short-term market forecasts are poison and should be kept locked up in a safe place, away from children and also from grown-ups who behave in the market like children.
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경영자 초창기에 나도 두꺼비 몇 마리와 데이트를 했다. 돈을 아끼는 성격이라 싼 데이트였지만, 비싼 두꺼비에게 구애한 인수자들과 결과는 같았다. 입을 맞췄더니 두꺼비는 개굴 하고 죽어 버렸다.
In my early days as a manager I, too, dated a few toads. They were cheap dates - I've never been much of a sport - but my results matched those of acquirers who courted higher-priced toads. I kissed and they croaked.
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자신 있게 씨를 뿌렸는데 매번 수확이 실망스럽다면 농부에게 뭔가 문제가 있는 것이다.
If plantings made confidently are repeatedly followed by disappointing harvests, something is wrong with the farmer.
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물이 빠져야 비로소 누가 벌거벗고 수영하고 있었는지 알 수 있다.
It's only when the tide goes out that you learn who's been swimming naked.
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우리가 보기에 가치와 성장이라는 두 접근법은 한 몸이다. 성장은 언제나 가치 계산의 한 요소이며, 그 중요성은 미미한 수준부터 막대한 수준까지 다양하고, 영향도 긍정적일 수도 부정적일 수도 있다.
In our opinion, the two approaches are joined at the hip: Growth is always a component in the calculation of value, constituting a variable whose importance can range from negligible to enormous and whose impact can be negative as well as positive.
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게다가 '가치 투자'라는 말 자체가 중복 표현이라고 생각한다. 치른 값을 정당화할 만큼의 가치를 찾는 행위가 아니라면 '투자'란 대체 무엇인가?
In addition, we think the very term "value investing" is redundant. What is "investing" if it is not the act of seeking value at least sufficient to justify the amount paid?
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곧 더 비싼 값에 팔 수 있으리라는 기대로 계산한 가치보다 비싼 값을 알면서 치르는 것은 투기라고 불러야 한다(투기는 불법도 비도덕도 아니지만, 우리가 보기에 돈을 불려 주지도 않는다).
Consciously paying more for a stock than its calculated value - in the hope that it can soon be sold for a still-higher price - should be labeled speculation (which is neither illegal, immoral nor - in our view - financially fattening).
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성장이 투자자에게 이로운 것은 그 기업이 매력적인 추가 수익률로 투자할 수 있을 때뿐이다. 다시 말해 성장에 쓰인 1달러가 장기적으로 1달러가 넘는 시장 가치를 만들어 낼 때뿐이다.
Growth benefits investors only when the business in point can invest at incremental returns that are enticing - in other words, only when each dollar used to finance the growth creates over a dollar of long-term market value.
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대부분의 사람에게 투자에서 중요한 것은 얼마나 많이 아느냐가 아니라 자신이 모르는 것을 얼마나 현실적으로 규정하느냐다. 큰 실수만 피한다면 투자자가 제대로 해야 할 일은 아주 적다.
What counts for most people in investing is not how much they know, but rather how realistically they define what they don't know. An investor needs to do very few things right as long as he or she avoids big mistakes.
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어떤 주식의 가치가 가격보다 조금 높은 정도라고 계산되면 우리는 살 생각이 없다. 벤저민 그레이엄이 그토록 강조한 이 안전마진 원칙이야말로 투자 성공의 초석이라고 믿는다.
If we calculate the value of a common stock to be only slightly higher than its price, we're not interested in buying. We believe this margin-of-safety principle, so strongly emphasized by Ben Graham, to be the cornerstone of investment success.
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주기적으로 집단적 광기에 지배당하는 유통 시장은 끊임없이 '청산' 가격을 매긴다.
The secondary market, which is periodically ruled by mass folly, is constantly setting a "clearing" price.
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찰리 멍거와 나는 본사 비용이 많은 것과 회사 실적이 좋은 것 사이에서 아무런 상관관계도 보지 못했다.
Charlie and I have observed no correlation between high corporate costs and good corporate performance.
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많은 회사의 주주에게 큰 '세금'처럼 작용하는 매매 마찰 비용이 버크셔에는 사실상 없다.
The frictional costs of trading - which act as a major "tax" on the owners of many companies - are virtually non-existent at Berkshire.
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물론 시간이 지나면 시장 가격과 내재가치는 거의 같은 곳에 도착한다.
Over time, of course, market price and intrinsic value will arrive at about the same destination.
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사실 거대 기업이 원대한 비전을 좇아 새 사업에 뛰어들면 대개 그 회사 주주에게는 독이 된다고 생각한다.
Indeed, we think it's usually poison for a corporate giant's shareholders if it embarks upon new ventures pursuant to some grand vision.
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바늘이 눈앞에 훤히 놓여 있는데 왜 굳이 건초 더미 속에 묻힌 바늘을 찾는가?
Why search for a needle buried in a haystack when one is sitting in plain sight?
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.