워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 7/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 편이 훨씬 낫다.
It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
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여러 번 말했듯이, 뛰어나다는 평판의 경영진이 경제성이 나쁘기로 소문난 사업에 뛰어들면, 끝까지 살아남는 것은 그 사업의 평판이다.
I've said many times that when a management with a reputation for brilliance tackles a business with a reputation for bad economics, it is the reputation of the business that remains intact.
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그래도 전체적으로 보면 우리는 용을 무찌를 때보다 용을 피할 때 더 좋은 결과를 얻었다.
Overall, however, we've done better by avoiding dragons than by slaying them.
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우리는 나쁜 사람과 좋은 거래를 해 본 적이 한 번도 없다.
We've never succeeded in making a good deal with a bad person.
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작은 확률의 곤경이나 망신은 큰 확률의 추가 수익으로 상쇄되지 않는다는 것이 우리 생각이다.
A small chance of distress or disgrace cannot, in our view, be offset by a large chance of extra returns.
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길에서 주운, 한 모금만 남은 담배꽁초는 피울 거리가 별로 없지만, 공짜나 다름없이 얻었으니 그 한 모금은 고스란히 이익이 된다.
A cigar butt found on the street that has only one puff left in it may not offer much of a smoke, but the "bargain purchase" will make that puff all profit.
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교훈을 얻었다. 다음번에 눈부시게 매력적인 아이디어가 나타나면 반응하는 데 50년씩 걸리지는 않을 것이다.
I've learned my lesson: My response time to the next glaringly attractive idea will be slashed to well under 50 years.
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그러나 실제로는 사기꾼이 회사를 이끌면 이익 수치는 퍼티처럼 얼마든지 주물러진다.
In reality, however, earnings can be as pliable as putty when a charlatan heads the company reporting them.
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구덩이에 빠졌을 때 가장 먼저 할 일은 땅 파기를 멈추는 것이다.
The most important thing to do when you find yourself in a hole is to stop digging.
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찰리 멍거와 나는 언제나 매끄러운 12% 수익보다 들쭉날쭉한 15% 수익을 더 좋아했다.
Charlie and I always have preferred a lumpy 15% return to a smooth 12%.
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게으름에 가까운 무기력함은 여전히 우리 투자 방식의 초석이다. 올해 우리는 6대 보유 종목 가운데 다섯 종목을 한 주도 사거나 팔지 않았다.
Lethargy bordering on sloth remains the cornerstone of our investment style: This year we neither bought nor sold a share of five of our six major holdings.
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자산이 자기자본의 20배에 이르면(이 업계에서는 흔한 비율이다), 자산의 아주 일부에서 생긴 실수만으로도 자기자본의 대부분이 날아갈 수 있다.
When assets are twenty times equity - a common ratio in this industry - mistakes that involve only a small portion of assets can destroy a major portion of equity.
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끝으로, 두 사람 모두 자신이 이해하는 일만 고수하며, 무엇을 시도할지는 자존심이 아니라 능력에 맡긴다.
Finally, both stick with what they understand and let their abilities, not their egos, determine what they attempt.
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우리는 그런 환경에서 거래하고 싶다. 비관론이 좋아서가 아니라 비관론이 만들어 내는 가격이 좋아서다. 합리적인 매수자의 적은 낙관론이다.
We want to do business in such an environment, not because we like pessimism but because we like the prices it produces. It's optimism that is the enemy of the rational buyer.
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그렇다고 인기가 없다는 이유만으로 어떤 기업이나 주식이 현명한 매수 대상이 되는 것은 아니다. 무조건 반대로 가는 것도 군중을 따라가는 것만큼 어리석다. 필요한 것은 여론 조사가 아니라 생각이다.
None of this means, however, that a business or stock is an intelligent purchase simply because it is unpopular; a contrarian approach is just as foolish as a follow-the-crowd strategy. What's required is thinking rather than polling.
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사업의 길은 움푹 팬 구멍투성이다. 그 구멍을 모두 피해야만 하는 계획은 재앙으로 가는 계획이다.
The roads of business are riddled with potholes; a plan that requires dodging them all is a plan for disaster.
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금융에서 과거 실적을 '증거'로 내미는 것을 경계하라. 역사책이 부의 열쇠라면 포브스 400대 부자는 사서들로 채워졌을 것이다.
Beware of past-performance "proofs" in finance: If history books were the key to riches, the Forbes 400 would consist of librarians.
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범용품 성격의 제품을 파는 사업에서는 가장 어리석은 경쟁자보다 훨씬 똑똑해지기란 불가능하다.
In a business selling a commodity-type product, it's impossible to be a lot smarter than your dumbest competitor.
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이미 일어난 일도 예측하지 못했으니, 앞으로 일어날 일에 대한 내 예측이 얼마나 가치 있는지 의심하는 것도 당연하다.
Since I didn't predict what has happened, you may question the value of my prediction about what will happen.
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늘 그렇듯 월가가 어떤 아이디어에 열광하는 정도는 그 아이디어의 가치가 아니라 그것이 벌어다 줄 수입에 비례했다.
As usual, the Street's enthusiasm for an idea was proportional not to its merit, but rather to the revenue it would produce.
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야구와 마찬가지로 투자에서도 점수판에 점수를 올리려면 점수판이 아니라 경기장을 봐야 한다.
In investing, just as in baseball, to put runs on the scoreboard one must watch the playing field, not the scoreboard.
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게다가 독점적 지위를 가진 기업은 서툰 경영도 견뎌 낸다. 무능한 경영자가 수익성을 깎아 먹을 수는 있어도 치명상을 입히지는 못한다.
Moreover, franchises can tolerate mis-management. Inept managers may diminish a franchise's profitability, but they cannot inflict mortal damage.
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1달러는 언론사를 운영해서 벌든 제철소를 운영해서 벌든 똑같은 1달러다.
Dollars are dollars whether they are derived from the operation of media properties or of steel mills.
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이익 증가를 제대로 평가하려면 그 이익을 내는 데 추가로 들어간 자본과 비교해야 한다.
For an increase in profits to be evaluated properly, it must be compared with the incremental capital investment required to produce it.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.