벤저민 그레이엄의 투자 명언

벤저민 그레이엄 1947 No.960

그리고 명심하라. 좋은 분석가는 시장이 어느 때는 비관적이고 어느 때는 낙관적이라는 이유만으로 앞으로 5년의 이익에 대한 생각을 바꾸지 않는다.

And bear in mind that the good analyst doesn’t change his concept of what the earnings of the next five years are going to be just because the market happens to be pessimistic at one time, or optimistic at another.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 심리와 군중

벤저민 그레이엄 1947 No.961

시장이 지나치게 높다고 꽤 확신한다면, 싼 주식에 넣는 것보다 현금이나 국채로 들고 있는 편이 나은 방침이다.

If you are pretty sure that the market is too high, it is a better policy to keep your money in cash or Government bonds than it is to put it in bargain stocks.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 위험과 안전마진

벤저민 그레이엄 1947 No.962

주주들의 문제는, 내 짧은 소견으로는, 불만을 품은 주주가 충분히 많지 않다는 것이다.

The trouble with stockholders, in my humble opinion, is that not enough of them are disgruntled.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 경영과 기업

벤저민 그레이엄 1947 No.963

모든 사업은 저마다 특수한 사업이므로, 그 주장은 사실상 스스로 답을 내놓는 셈이라고 생각한다.

Since every business is a special business, it seems to me that the argument more or less answers itself.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 경영과 기업

벤저민 그레이엄 1947 No.964

투자란 철저한 분석을 바탕으로 원금의 안전과 만족스러운 수익을 약속하는 행위다. 이 요건을 갖추지 못한 행위는 투기다.

An investment operation is one which, on thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 위험과 안전마진

벤저민 그레이엄 1947 No.965

현명한 투기는 적어도 수학적 확률이 그 투기에 불리하지 않다는 것을 전제로 한다. 그 확률은 경험과 관련 사실을 꼼꼼히 따져 재야 한다.

Intelligent speculation presupposes at least that the mathematical possibilities are not against the speculation, basing the measurement of these odds on experience and the careful weighing of relevant facts.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 위험과 안전마진

벤저민 그레이엄 1947 No.966

수학적으로 따져 본 확률이 분명히 투기에 유리하다면, 분산이라는 간단한 장치로 그 개별적인 현명한 투기들을 투자로 바꿀 수 있다.

If the probabilities, as measure by our mathematical test, are definitely in favor of the speculation, then we can transform these separate intelligent speculations into investment by the simple device of diversification.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 분산과 집중

벤저민 그레이엄 1947 No.967

월가의 현명한 참여자는 말에 돈을 거는 사람의 방식이 아니라 마권업자의 방식을 따르려 할 것이다.

the intelligent operator in Wall Street would try to follow the technique of the bookmaker rather than the technique of the man who bets on the horses.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 위험과 안전마진

벤저민 그레이엄 1947 No.968

투기하는 군중을 따라가면 길게 보아 돈을 잃는다는 것을 우리 모두 안다. 그런데도 어찌 된 일인지 우리는 아주 자주 바로 그렇게 하고 있다.

We all know that if we follow the speculative crowd we are going to lose money in the long run. Yet, somehow or other, we find ourselves very often doing just that.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 심리와 군중

벤저민 그레이엄 1947 No.969

시장 예측의 문제는 어리석고 서툰 사람들이 한다는 데 있지 않다. 정반대로, 진짜 전문가들이 너무 많이 하다 보니 그 노력이 끊임없이 서로를 상쇄해 거의 정확히 0으로 끝난다는 데 있다.

The trouble with market forecasting is not that it is done by unintelligent and unskillful people. Quite to the contrary, the trouble is that it is done by so many really expert people that their efforts constantly neutralize each other, and end up almost exactly in zero.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 시장 예측

벤저민 그레이엄 1947 No.970

시장은 거의 언제나 전문가들이 미래에 대해 믿을 만하게 말할 수 있는 모든 것을 이미 반영하고 있다. 그러니 그 밖에 그들이 하는 말은 믿을 수 없고, 맞는 것은 대략 절반쯤이다.

The market already reflects, almost at every time, everything that the experts can reliably say about its future. Everything in addition which they say is therefore unreliable, and it tends to be right just about half the time.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 시장 예측

벤저민 그레이엄 1947 No.971

꾸준히 잘 통한 유일한 타이밍 원칙은 분석상 쌀 때 보통주를 사고, 분석상 비쌀 때, 적어도 더는 싸지 않을 때 파는 것이다.

the only principle of timing that has ever worked well consistently is to buy common stocks at such times as they are cheap by analysis, and to sell them at such times as they are dear, or at least no longer cheap, by analysis.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 가치와 가격

벤저민 그레이엄 1947 No.972

본질적으로 그것은 시장의 앞날에 대한 의견을 필요로 하지 않는다. 증권을 충분히 싸게 샀다면 시장이 계속 내려가더라도 포지션은 탄탄하기 때문이다.

Essentially, it requires no opinion as to the future of the market; because if you buy securities cheap enough, your position is sound, even if the market should continue to go down.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 위험과 안전마진

벤저민 그레이엄 1947 No.973

돈을 잃었으니 그 투기가 현명하지 못했다고 믿는 것은 큰 착각이다. 뻔한 결론처럼 들리지만 실제로는 전혀 사실이 아니다. 투기가 현명하지 못한 것은 공부가 부족하고 판단이 서툴렀을 때뿐이다.

It is a great mistake to believe that a speculation has been unwise if you lose money at it. That sounds like an obvious conclusion, but actually it is not true at all. A speculation is unwise only if it is made on insufficient study and by poor judgment.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 실수와 배움

벤저민 그레이엄 1947 No.974

한 가지 중요한 면에서 우리는 사실상 전혀 나아지지 않았다. 바로 인간 본성이다. 온갖 장치와 기법의 발전에도 사람들은 여전히 아주 빨리 돈을 벌고 싶어 한다.

In one important respect we have made practically no progress at all, and that is in human nature. Regardless of all the apparatus and all the improvements in techniques, people still want to make money very fast.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 심리와 군중

벤저민 그레이엄 1947 No.975

그리고 가장 중요하고 가장 위험한 것은, 우리 모두 들인 노력에 비해 마땅한 것보다 더 많이 월가에서 얻어 내고 싶어 한다는 점이다.

And what is most important and most dangerous, we all want to get more out of Wall Street than we deserve for the work we put in.

벤저민 그레이엄 강의 「Current Problems in Security Analysis」(1946~1947) · 원칙과 태도