하워드 막스의 투자 명언

하워드 막스 2002 No.610

이처럼 우연은 대부분의 사람이 제대로 헤아리지 못할 만큼 투자 기록을 만들기도 하고 망가뜨리기도 한다.

Thus randomness contributes to (or wrecks) investment records to a degree that few people appreciate fully.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 실수와 배움

하워드 막스 2002 No.611

나는 늘 이익의 열쇠가 공격성, 타이밍, 실력이라고 말한다. 알맞은 때에 공격성이 충분하면 실력은 그다지 필요하지 않다.

I always say the keys to profit are aggressiveness, timing and skill, and if you have enough aggressiveness at the right time, you don't need that much skill.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2002 No.612

지난 30년 동안 인덱스 펀드 산업이 자라면서, 평균 성과는 액티브 운용보다 패시브 운용으로 훨씬 싸고 확실하게 얻을 수 있다는 사실이 분명해졌다.

the index fund industry has grown up in the last thirty years and made it clear that average performance can be accessed much more cheaply and dependably through passive management than through active management.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2002 No.613

비효율을 활용할 만큼 재능 있는 운용자는 초과 수익의 상당 부분을 수수료 형태로 가져갈 수 있다.

Managers talented enough to exploit inefficiencies will be able to appropriate a fair bit of the excess return for themselves in the form of fees.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2003 No.614

아무리 좋은 자산이라도 너무 비싼 값에 사면 나쁜 투자가 될 수 있다는 사실은 거듭 증명되어 왔다.

It has been demonstrated time and time again that no asset is so good that it can't become a bad investment if bought at too high a price.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 가치와 가격

하워드 막스 2003 No.615

높은 수익을 타고나는 자산군이나 투자는 없다. 값이 제대로 매겨졌을 때에만 매력이 있다.

No asset class or investment has the birthright of a high return. It's only attractive if it's priced right.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 가치와 가격

하워드 막스 2003 No.616

그들은 '좋은 회사'가 곧 '좋은 투자'는 아니라는 사실을 잊었다.

They forgot that “good company” isn't synonymous with “good investment.”

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 가치와 가격

하워드 막스 2003 No.617

확신을 품고 지나치게 기대는 잘못된 의견만큼 위험한 것은 드물다.

Few things are more dangerous than an incorrect opinion held with conviction and relied on to excess.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 원칙과 태도

하워드 막스 2003 No.618

잃는 투자를 피하면 버는 투자는 저절로 따라온다.

If we avoid the losers, the winners will take care of themselves.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2003 No.619

위험을 덜 지면서 시장 수익률을 따라가는 것도 그에 못지않은 성취다. 다만 그렇게 칭송하는 사람이 드물 뿐이다.

Keeping up with the market while bearing less risk is at least as great an accomplishment, although few people talk about it in the same glowing terms.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2003 No.620

사이클을 무시하고 추세를 그대로 연장하는 것은 투자자가 할 수 있는 가장 위험한 일 가운데 하나다.

Ignoring cycles and extrapolating trends is one of the most dangerous things an investor can do.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 시장 예측

하워드 막스 2003 No.621

인기 없는 자산만이 진짜로 쌀 수 있다. 사랑받는 자산은 비쌀 가능성이 크다.

only unpopular assets can be truly cheap. And those that are in favor are likely to be dear.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 심리와 군중

하워드 막스 2003 No.622

좋은 성과는 더 많은 돈을 불러오고, 너무 많은 돈은 나쁜 성과를 불러올 수 있다.

Good performance can bring more money, and too much money can bring bad performance.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 경영과 기업

하워드 막스 2003 No.623

레버리지에 마법 같은 것은 없다. 상승 여력을 키우지만 안전마진을 줄이거나 없애 버리기도 한다.

There's nothing magic about leverage. It increases upside potential, but it also reduces or eliminates the margin of safety.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2003 No.624

투자는 과학이 아니라 기예이며, 그 기예를 익히는 사람은 드물다.

Investing is an art, not a science, and few people can master that art.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 원칙과 태도

하워드 막스 2003 No.625

단언하건대 들어오는 돈을 거절하는 것은 운용자에게 가장 어려운 일이지만, 가장 중요한 일 가운데 하나이기도 하다.

I can assure you that turning away money is the hardest thing for a manager to do, but it's also one of the most important.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 경영과 기업

하워드 막스 2004 No.626

위험한 투자에서 확실하게 높은 수익을 얻는다는 말은 모순이다.

Dependably high returns from risky investments are an oxymoron.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2004 No.627

늘 그렇듯, 현실은 심리의 출렁임 때문에 크게 부풀려졌다.

As usual, reality was greatly exaggerated by swings in psychology.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 심리와 군중

하워드 막스 2004 No.628

투자자들이 치르지 않을 만큼 높은 값은 없어 보이는 때가 있고, 그 뒤에는 어김없이 아무리 낮은 값에도 사람들이 사려 하지 않는 때가 온다.

there are times when there seems to be no price so high that investors won't pay it, and these inevitably are followed by times when no price is low enough to convince people to buy.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 심리와 군중

하워드 막스 2004 No.629

그러니 주식시장 성과에 대해 확신을 갖고 말할 수 있는 한 가지는, 평균이 결코 보통이 아니라는 것이다.

So one thing that can be said with conviction about stock market performance is that the average certainly isn't the norm.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 시장 예측

하워드 막스 2004 No.630

올바른 대응은 역발상에 있다. 남들이 싫어할 때 사고, 좋아할 때 팔아라.

The proper response lies in contrarian behavior: buy when they hate 'em, and sell when they love 'em.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 심리와 군중

하워드 막스 2004 No.631

새로 발행된 증권을 더 많이 사려는 마음에는 어김없이 질이 더 낮은 증권도 사려는 마음이 따라온다고 나는 믿는다.

It is my belief that a willingness to buy new securities in greater quantity invariably is accompanied by a willingness to buy securities of lower quality.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2004 No.632

이성이 이길 때까지 극단을 버텨 낼 시간이 없다면, 시장의 가장 흔한 희생자가 된다. 평균 수심 5피트인 개울을 건너다 빠져 죽은 키 6피트의 남자 말이다.

Without enough time to ride out the extremes while waiting for reason to prevail, you'll become that most typical of market victims: the six-foot tall man who drowned crossing the stream that was five feet deep on average.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 시간과 복리

하워드 막스 2004 No.633

사람들은 기회를 놓칠까 걱정하지 않고 돈을 잃을까 걱정한다. 비이성적 과열은 지나친 신중함으로 바뀐다.

People don't worry about missing opportunities; they worry about losing money. Irrational exuberance is replaced by excessive caution.

하워드 막스 메모 「The Happy Medium」 · 심리와 군중