투자 명언 카드
투자 대가들이 직접 쓰거나 말한 원문에서 옮긴 문장 1202장입니다. 주주서한·메모·강연록·책에서 그대로 가져와 번역했고, 카드마다 영어 원문과 출처를 붙였습니다. 옆으로 넘겨 보세요.
카드 1202장 · 16/51쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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오늘이 아무리 평온해 보여도 내일은 언제나 불확실하다.
No matter how serene today may be, tomorrow is always uncertain.
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그런 기준이 없으면 경영진은 성과라는 화살을 먼저 쏜 뒤, 화살이 떨어진 자리에 과녁을 그려 넣고 싶어진다.
Lacking such standards, managements are tempted to shoot the arrow of performance and then paint the bull’s-eye around wherever it lands.
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시장 가격과 내재가치는 때로 오랫동안 전혀 다른 길을 걷지만, 결국에는 만난다.
Market price and intrinsic value often follow very different paths – sometimes for extended periods – but eventually they meet.
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기업 가격이 주식이나 채권 투자로 벌 수 있는 수익에 비해 터무니없이 높을 때가 많다. 그럴 때 우리는 증권을 사고 때를 기다린다.
Often, businesses are priced ridiculously high against what can likely be earned from investments in stocks or bonds. At such moments, we buy securities and bide our time.
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찰리 멍거와 내가 여러분의 돈을 우리 돈처럼 다루는 한, 버크셔의 경영자들도 그 돈을 신중하게 다룰 것이다.
As long as Charlie and I treat your money as if it were our own, Berkshire’s managers are likely to be careful with it as well.
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‘남들도 하니 우리도 해야 한다’는 생각은 어떤 사업에서든 화를 부르지만, 보험업에서 가장 그렇다.
“The other guy is doing it so we must as well” spells trouble in any business, but none more so than insurance.
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자동차 경주의 기본 원칙은, 1등으로 들어오려면 먼저 완주해야 한다는 것이다.
The fundamental principle of auto racing is that to finish first, you must first finish.
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역사를 보면 레버리지는 아주 똑똑한 사람들이 쓸 때조차 너무나 자주 0을 만들어 낸다.
History tells us that leverage all too often produces zeroes, even when it is employed by very smart people.
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우리는 돈을 잃을 수는 있다. 아주 많은 돈이라도. 그러나 평판은 잃을 수 없다. 단 한 조각도.
We can afford to lose money – even a lot of money. But we can’t afford to lose reputation – even a shred of reputation.
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조직이 어떻게 행동할지는 규정집보다 문화가 결정한다.
Culture, more than rule books, determines how an organization behaves.
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우리는 이 보유 종목을 단기 전망에 따라 사고파는 증권이 아니라, 훌륭한 기업에 대한 동업 지분으로 본다.
We view these holdings as partnership interests in wonderful businesses, not as marketable securities to be bought or sold based on their near-term prospects.
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자본 배분의 제1법칙은, 그 돈이 인수에 쓰이든 자사주 매입에 쓰이든, 어떤 가격에서 현명한 일이 다른 가격에서는 어리석은 일이 된다는 것이다.
The first law of capital allocation – whether the money is slated for acquisitions or share repurchases – is that what is smart at one price is dumb at another.
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논리는 간단하다. 앞으로 주식을 순매수할 사람이라면, 자기 돈으로 직접 사든 자사주를 사들이는 회사를 보유해 간접적으로 사든, 주가가 오르면 손해를 본다.
The logic is simple: If you are going to be a net buyer of stocks in the future, either directly with your own money or indirectly (through your ownership of a company that is repurchasing shares), you are hurt when stocks rise.
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찰리 멍거는 오래전 내게 ‘애초에 할 가치가 없는 일은 잘할 가치도 없다’고 말했는데, 나는 그 말을 더 귀담아들었어야 했다.
Charlie long ago told me, “If something’s not worth doing at all, it’s not worth doing well,” and I should have listened harder.
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그 어리석음의 핵심에는 집값은 시간이 지나면 반드시 오르고 잠깐의 하락은 대수롭지 않다는, 거의 모든 사람이 공유한 믿음이 있었다.
At the core of the folly was the almost universal belief that the value of houses was certain to increase over time and that any dips would be inconsequential.
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보유 기간 동안 구매력을 늘려 줄 것이 상당히 확실하다면, 가격이 크게 출렁여도 그 자산은 위험하지 않다. 그리고 보게 되겠지만, 가격이 움직이지 않는 자산이 위험으로 가득할 수도 있다.
Assets can fluctuate greatly in price and not be risky as long as they are reasonably certain to deliver increased purchasing power over their holding period. And as we will see, a non-fluctuating asset can be laden with risk.
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우리 화폐에는 ‘우리는 신을 믿는다’고 새겨져 있을지 모르지만, 정부의 윤전기를 돌리는 손은 지극히 인간적이었다.
“In God We Trust” may be imprinted on our currency, but the hand that activates our government’s printing press has been all too human.
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금을 사는 사람 대부분을 움직이는 것은 두려워하는 사람들이 더 늘어나리라는 믿음이다.
What motivates most gold purchasers is their belief that the ranks of the fearful will grow.
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그럴 때마다 자기편이 되어 줄 군중을 원한 투자자들은 그 안도감의 대가를 비싸게 치렀다.
On those occasions, investors who required a supportive crowd paid dearly for that comfort.
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다만 사람들은 어떤 때는 늘 존재하는 무수한 불확실성에 매달리고, 또 어떤 때는 그것을 무시할 뿐이다(대개 최근에 별일이 없었기 때문이다).
It’s just that sometimes people focus on the myriad of uncertainties that always exist while at other times they ignore them (usually because the recent past has been uneventful).
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주기적인 좌절은 분명 찾아온다. 그러나 투자자와 경영자는 자신에게 크게 유리하게 짜인 게임을 하고 있다.
Periodic setbacks will occur, yes, but investors and managers are in a game that is heavily stacked in their favor.
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시장은 상상을 넘는 방식으로 움직일 수 있다. 우리는 금융계에서 느닷없이 터진 사건 때문에 순식간에 산더미 같은 현금을 내놓아야 하는 처지에 버크셔를 몰아넣을 생각이 없다.
Markets can behave in extraordinary ways, and we have no interest in exposing Berkshire to some out-of-the-blue event in the financial world that might require our posting mountains of cash on a moment’s notice.
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그러나 가치 있는 제품이라도 잘못된 사업 전략 때문에 스스로 무너질 수 있다.
Even a valuable product, however, can self-destruct from a faulty business strategy.
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지역에 신문이 하나뿐인 동안에는 이익이 엄청날 수밖에 없었다. 경영을 잘하든 못하든 별 차이가 없었다.
As long as a newspaper was the only one in its community, its profits were certain to be extraordinary; whether it was managed well or poorly made little difference.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.