투자 명언 카드

하워드 막스 2000 No.601

값이 지나치게 높은 것은 오랫동안 그대로 머물 수도 있고, 더 심해질 수도 있다.

Things can be overpriced and stay that way for a long time ... or become far more so.

하워드 막스 메모 「bubble.com」 · 시장 예측

하워드 막스 2000 No.602

그래도 결국에는 가치 평가가 중요해질 수밖에 없다.

Eventually, though, valuation has to matter.

하워드 막스 메모 「bubble.com」 · 가치와 가격

하워드 막스 2000 No.603

예전에는 현금화가 회사를 잘 키운 결과였다. 이제는 그 자체가 목적이 되는 일이 많다.

Cashing in used to be the result of successful company-building. Now it's often the end in itself.

하워드 막스 메모 「bubble.com」 · 경영과 기업

하워드 막스 2002 No.604

내 생각에 뛰어난 수익은 가치보다 싸게 사서 가격이 할인된 수준에서 적정 가치로 움직이는 데서 얻는 것이 가장 믿을 만하다.

In my opinion, superior returns come most dependably from buying things for less than they're worth and benefiting from the movement of price from discount to fair value.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 가치와 가격

하워드 막스 2002 No.605

헐값은 널리 알려지지 않았거나, 이해받지 못하거나, 위험하고 복잡하고 유행에 뒤지고 논란이 많고 보기 흉하다고 여겨지는 것들 사이에서 가장 꾸준히 발견된다고 나는 생각한다.

I feel bargains are found most consistently among the things that are not widely known, not understood, or considered to be risky, complex, unfashionable, controversial, or unseemly.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 가치와 가격

하워드 막스 2002 No.606

다들 알다시피 일이 잘 풀리면 운이 실력처럼 보인다. 우연이 인과처럼 보인다.

We all know that when things go right, luck looks like skill. Coincidence looks like causality.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 실수와 배움

하워드 막스 2002 No.607

좋은 결정이란 미래를 알 수 없는 바로 그 시점에 최적인 결정이다. 그래서 옳은 결정이 실패하는 일도, 그 반대도 흔하다.

A good decision is one that's optimal at the time it's made, when the future is by definition unknown. Thus correct decisions are often unsuccessful, and vice versa.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 실수와 배움

하워드 막스 2002 No.608

호황기에는 가장 높은 수익이 가장 큰 위험을 진 사람에게 돌아가는 일이 많다. 그것이 그들이 최고의 투자자라는 뜻은 아니다.

in boom times, the highest returns often go to those who take the most risk. That doesn't say anything about their being the best investors.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2002 No.609

한 번의 큰 성공으로 명성을 쌓을 수도 있지만, 그런 성공은 순전히 우연만으로도 생길 수 있다.

One good coup can be enough to build a reputation, but clearly a coup can arise out of randomness alone.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 실수와 배움

하워드 막스 2002 No.610

이처럼 우연은 대부분의 사람이 제대로 헤아리지 못할 만큼 투자 기록을 만들기도 하고 망가뜨리기도 한다.

Thus randomness contributes to (or wrecks) investment records to a degree that few people appreciate fully.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 실수와 배움

하워드 막스 2002 No.611

나는 늘 이익의 열쇠가 공격성, 타이밍, 실력이라고 말한다. 알맞은 때에 공격성이 충분하면 실력은 그다지 필요하지 않다.

I always say the keys to profit are aggressiveness, timing and skill, and if you have enough aggressiveness at the right time, you don't need that much skill.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2002 No.612

지난 30년 동안 인덱스 펀드 산업이 자라면서, 평균 성과는 액티브 운용보다 패시브 운용으로 훨씬 싸고 확실하게 얻을 수 있다는 사실이 분명해졌다.

the index fund industry has grown up in the last thirty years and made it clear that average performance can be accessed much more cheaply and dependably through passive management than through active management.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2002 No.613

비효율을 활용할 만큼 재능 있는 운용자는 초과 수익의 상당 부분을 수수료 형태로 가져갈 수 있다.

Managers talented enough to exploit inefficiencies will be able to appropriate a fair bit of the excess return for themselves in the form of fees.

하워드 막스 메모 「Returns and How They Get That Way」 · 비용과 수수료

하워드 막스 2003 No.614

아무리 좋은 자산이라도 너무 비싼 값에 사면 나쁜 투자가 될 수 있다는 사실은 거듭 증명되어 왔다.

It has been demonstrated time and time again that no asset is so good that it can't become a bad investment if bought at too high a price.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 가치와 가격

하워드 막스 2003 No.615

높은 수익을 타고나는 자산군이나 투자는 없다. 값이 제대로 매겨졌을 때에만 매력이 있다.

No asset class or investment has the birthright of a high return. It's only attractive if it's priced right.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 가치와 가격

하워드 막스 2003 No.616

그들은 '좋은 회사'가 곧 '좋은 투자'는 아니라는 사실을 잊었다.

They forgot that “good company” isn't synonymous with “good investment.”

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 가치와 가격

하워드 막스 2003 No.617

확신을 품고 지나치게 기대는 잘못된 의견만큼 위험한 것은 드물다.

Few things are more dangerous than an incorrect opinion held with conviction and relied on to excess.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 원칙과 태도

하워드 막스 2003 No.618

잃는 투자를 피하면 버는 투자는 저절로 따라온다.

If we avoid the losers, the winners will take care of themselves.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2003 No.619

위험을 덜 지면서 시장 수익률을 따라가는 것도 그에 못지않은 성취다. 다만 그렇게 칭송하는 사람이 드물 뿐이다.

Keeping up with the market while bearing less risk is at least as great an accomplishment, although few people talk about it in the same glowing terms.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2003 No.620

사이클을 무시하고 추세를 그대로 연장하는 것은 투자자가 할 수 있는 가장 위험한 일 가운데 하나다.

Ignoring cycles and extrapolating trends is one of the most dangerous things an investor can do.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 시장 예측

하워드 막스 2003 No.621

인기 없는 자산만이 진짜로 쌀 수 있다. 사랑받는 자산은 비쌀 가능성이 크다.

only unpopular assets can be truly cheap. And those that are in favor are likely to be dear.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 심리와 군중

하워드 막스 2003 No.622

좋은 성과는 더 많은 돈을 불러오고, 너무 많은 돈은 나쁜 성과를 불러올 수 있다.

Good performance can bring more money, and too much money can bring bad performance.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 경영과 기업

하워드 막스 2003 No.623

레버리지에 마법 같은 것은 없다. 상승 여력을 키우지만 안전마진을 줄이거나 없애 버리기도 한다.

There's nothing magic about leverage. It increases upside potential, but it also reduces or eliminates the margin of safety.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 위험과 안전마진

하워드 막스 2003 No.624

투자는 과학이 아니라 기예이며, 그 기예를 익히는 사람은 드물다.

Investing is an art, not a science, and few people can master that art.

하워드 막스 메모 「The Most Important Thing」 · 원칙과 태도