워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 18/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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다시 말해 탄탄한 투자도 비싼 가격에 사면 무모한 투기로 바뀔 수 있다.
In other words, a sound investment can morph into a rash speculation if it is bought at an elevated price.
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기업에 현금은 사람에게 산소와 같다. 있을 때는 생각도 안 하지만, 없을 때는 그것만 생각난다.
Cash, though, is to a business as oxygen is to an individual: never thought about when it is present, the only thing in mind when it is absent.
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비유하자면 총에 약실이 100개이고 총알이 한 발뿐이라 해도, 우리는 여러분이 맡긴 돈으로 금융 러시안룰렛을 하지 않을 것이다.
We will never play financial Russian roulette with the funds you’ve entrusted to us, even if the metaphorical gun has 100 chambers and only one bullet.
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게다가 폭넓게 분산하고 보유 종목을 그대로 지키는 투자자는 반드시 번영한다. 미국에서는 성공한 투자의 이익이 실패작의 손실을 언제나 훨씬 웃돌았다.
Moreover, investors who diversify widely and simply sit tight with their holdings are certain to prosper: In America, gains from winning investments have always far more than offset the losses from clunkers.
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그렇지만 짧은 기간에 낮은 확률인 일도 긴 시간에서는 거의 확실한 일이 된다.
Nevertheless, what’s a small probability in a short period approaches certainty in the longer run.
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CEO나 투자은행가가 EBITDA 같은 감가상각 전 수치를 가치 평가 기준으로 내세울 때는, 말하는 동안 그들의 코가 길어지는 것을 지켜보라.
When CEOs or investment bankers tout pre-depreciation figures such as EBITDA as a valuation guide, watch their noses lengthen while they speak.
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월가가 ‘혁신적’이 되면 조심하라!
When Wall Street gets “innovative,” watch out!
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그 생각은 완전히 틀렸다. 오늘 미국에서 태어나는 아기들은 역사상 가장 운 좋은 세대다.
That view is dead wrong: The babies being born in America today are the luckiest crop in history.
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사람들이 원하는 것을 만들어 내는 데, 더 나아가 사람들이 아직 원하는지도 모르는 것을 내놓는 데 시장 체제에 견줄 것은 없다.
Nothing rivals the market system in producing what people want – nor, even more so, in delivering what people don’t yet know they want.
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240년 동안 미국의 앞날에 반대로 거는 것은 끔찍한 실수였고, 지금 그것을 시작할 때도 아니다.
For 240 years it’s been a terrible mistake to bet against America, and now is no time to start.
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좋은 결정으로 큰 보상을 받을 수 있다면, 잘못된 선택에서 생긴 손실도 피해 가서는 안 된다.
When large rewards can flow to investors from good decisions, these parties should not be spared the losses produced by wrong choices.
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결혼이 그렇듯, 기업 인수도 서로 ‘예’라고 맹세한 뒤에 뜻밖의 일을 안겨 주곤 한다.
As is the case in marriage, business acquisitions often deliver surprises after the “I do’s.”
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찰리 멍거와 내게 이익을 늘릴 마법 같은 계획은 없다. 크게 꿈꾸고, 기회가 오면 재빨리 움직일 수 있도록 마음과 자금을 준비해 두는 것뿐이다.
Charlie and I have no magic plan to add earnings except to dream big and to be prepared mentally and financially to act fast when opportunities present themselves.
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이런 충격이 언제 올지 아무도 말해 줄 수 없다. 나도, 찰리 멍거도, 경제학자도, 언론도.
No one can tell you when these traumas will occur – not me, not Charlie, not economists, not the media.
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높고 불필요한 비용을 피하고, 재무를 보수적으로 꾸리는 미국 대기업들을 묶어 오랫동안 그냥 보유하는 투자자는 거의 확실히 좋은 성과를 낸다.
Investors who avoid high and unnecessary costs and simply sit for an extended period with a collection of large, conservatively-financed American businesses will almost certainly do well.
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다행히 결코 주저하는 법이 없는 찰리 멍거가 곁에서 내 최악의 아이디어에 ‘안 된다’고 말해 준다.
Fortunately, Charlie – never bashful – is around to say “no” to my worst ideas.
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나쁜 행동은 전염되기 때문이다. 높은 숫자를 보고할 방법을 대놓고 찾는 CEO는 부하 직원들도 그렇게 ‘도우려’ 애쓰는 문화를 키우기 쉽다.
That’s because bad behavior is contagious: CEOs who overtly look for ways to report high numbers tend to foster a culture in which subordinates strive to be “helpful” as well.
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결론은 이렇다. 높은 수수료를 받는 월가 사람들이 수조 달러를 운용하면, 막대한 이익을 거두는 쪽은 대개 고객이 아니라 운용자다.
The bottom line: When trillions of dollars are managed by Wall Streeters charging high fees, it will usually be the managers who reap outsized profits, not the clients.
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찰리 멍거의 말처럼, IQ 160인 경영자를 두는 것은 멋진 일이다. 그가 자기 IQ를 180이라고 생각하지만 않는다면.
As Charlie says, it’s great to have a manager with a 160 IQ – unless he thinks it’s 180.
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CEO가 거래에 굶주리면, 그 인수를 정당화하는 전망은 결코 모자라지 않는다.
Once a CEO hungers for a deal, he or she will never lack for forecasts that justify the purchase.
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주가는 치솟았다 곤두박질치며, 해마다 쌓여 가는 내재가치와는 아무 상관이 없는 듯 움직인다.
Stocks surge and swoon, seemingly untethered to any year-to-year buildup in their underlying value.
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빌린 돈이 적고 폭락하는 시장에 당장 포지션이 위협받지 않더라도, 무서운 헤드라인과 숨 가쁜 논평에 마음이 흔들리기 쉽다. 그리고 흔들린 마음은 좋은 결정을 내리지 못한다.
Even if your borrowings are small and your positions aren’t immediately threatened by the plunging market, your mind may well become rattled by scary headlines and breathless commentary. And an unsettled mind will not make good decisions.
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그러나 큰 하락이 오면, 빚에 발목 잡히지 않은 이들에게는 특별한 기회가 된다.
When major declines occur, however, they offer extraordinary opportunities to those who are not handicapped by debt.
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성과는 왔다가 간다. 수수료는 결코 흔들리지 않는다.
Performance comes, performance goes. Fees never falter.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.