워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 19/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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그럴 때 찾아오는 기회를 잡는 데는 대단한 지능도, 경제학 학위도, 알파나 베타 같은 월가 용어도 필요 없다. 그때 투자자에게 필요한 것은 군중의 공포나 열광을 무시하고 몇 가지 단순한 기본에 집중하는 능력이다.
Seizing the opportunities then offered does not require great intelligence, a degree in economics or a familiarity with Wall Street jargon such as alpha and beta. What investors then need instead is an ability to both disregard mob fears or enthusiasms and to focus on a few simple fundamentals.
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내기에서 얻은 마지막 교훈: 크고 ‘쉬운’ 결정을 고수하고, 부산한 매매를 피하라.
A final lesson from our bet: Stick with big, “easy” decisions and eschew activity.
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지난 53년 동안 회사는 이익을 재투자하고 복리가 마법을 부리게 함으로써 가치를 쌓아 왔다.
For the last 53 years, the company has built value by reinvesting its earnings and letting compound interest work its magic.
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경영하면서 나는 무언가를 잘못 실행하는 값비싼 실수를 할 것이고, 많은 기회도 놓칠 것이다. 그중 일부는 내게 뻔히 보였어야 할 기회다.
In managing, I will make expensive mistakes of commission and will also miss many opportunities, some of which should have been obvious to me.
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때로 투자자들이 주식에서 달아나면서 우리 주가도 곤두박질칠 것이다. 그러나 나는 현금이 모자라는 처지에 놓일 위험은 결코 감수하지 않을 것이다.
At times, our stock will tumble as investors flee from equities. But I will never risk getting caught short of cash.
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찰리 멍거와 나는 다음 주나 내년에 주가가 어떻게 움직일지 전혀 모른다. 그런 예측은 한 번도 우리가 하는 일에 속한 적이 없다.
Charlie and I have no idea as to how stocks will behave next week or next year. Predictions of that sort have never been a part of our activities.
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월가를 실망시키지 않으려는 ‘순진한’ 눈속임, 이를테면 분기 말 밀어내기 판매, 늘어나는 보험 손실 눈감기, 쌓아 둔 비상 적립금 헐어 쓰기는 본격적인 사기로 가는 첫걸음이 될 수 있다.
What starts as an “innocent” fudge in order to not disappoint “the Street” – say, trade-loading at quarter-end, turning a blind eye to rising insurance losses, or drawing down a “cookie-jar” reserve – can become the first step toward full-fledged fraud.
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그러나 드물게, 예측할 수 없는 때에 신용은 사라지고 빚은 재무적으로 치명적이 된다.
At rare and unpredictable intervals, however, credit vanishes and debt becomes financially fatal.
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이성적인 사람은 갖고 있지 않고 필요하지도 않은 것을 위해, 갖고 있고 필요한 것을 걸지 않는다.
Rational people don’t risk what they have and need for what they don’t have and don’t need.
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때로는 터무니없이 높은 매수 가격 때문에 훌륭한 기업이 나쁜 투자가 된다. 영원히는 아니더라도 고통스러울 만큼 오랫동안. 그러나 시간이 지나면 투자 성과는 사업 성과에 수렴한다.
On occasion, a ridiculously-high purchase price for a given stock will cause a splendid business to become a poor investment – if not permanently, at least for a painfully long period. Over time, however, investment performance converges with business performance.
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오늘날 학생들은 케인스가 ‘새롭다’고 했던 것을 배운다. 저축에 복리가 더해지면 놀라운 일이 일어난다는 것이다.
Today, school children learn what Keynes termed “novel”: combining savings with compound interest works wonders.
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금리 예측은 한 번도 우리 분야였던 적이 없으며, 찰리 멍거와 나는 앞으로 1년, 10년, 30년 동안 금리가 평균 얼마일지 전혀 모른다.
Forecasting interest rates has never been our game, and Charlie and I have no idea what rates will average over the next year, or ten or thirty years.
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다소 삐딱한 견해일지 모르지만, 이런 주제에 의견을 내는 논평가들은 바로 그 행동으로 미래보다 자기 자신에 대해 훨씬 많은 것을 드러낸다.
Our perhaps jaundiced view is that the pundits who opine on these subjects reveal, by that very behavior, far more about themselves than they reveal about the future.
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월가의 조언을 검토할 때 영원히 유효한 오래된 경고가 있다. 이발사에게 이발이 필요하냐고 묻지 마라.
A venerable caution will forever be true when advice from Wall Street is contemplated: Don’t ask the barber whether you need a haircut.
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그래도 이사들의 근본 과제는 변하지 않는다. 물론 정직함을 갖춘 유능한 CEO, 경영 인생 내내 회사에 헌신할 CEO를 찾아 붙잡는 것이다.
The bedrock challenge for directors, nevertheless, remains constant: Find and retain a talented CEO – possessing integrity, for sure – who will be devoted to the company for his/her business lifetime.
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내재가치 계산은 결코 정밀하지 않다.
Calculations of intrinsic value are far from precise.
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그 낙관적 전망에는 경고가 따른다. 내일 주가에는 무슨 일이든 일어날 수 있다.
That rosy prediction comes with a warning: Anything can happen to stock prices tomorrow.
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그러나 나는 미래 이익의 평균 규모를 잘못 판단했고, 그 결과 그 기업에 치를 적정 가격도 잘못 계산했다.
I was wrong, however, in judging the average amount of future earnings and, consequently, wrong in my calculation of the proper price to pay for the business.
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투자의 환상은 놀라울 만큼 오래 지속될 수 있다.
Investing illusions can continue for a surprisingly long time.
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또 어느 시점에는 띄워진 주식의 치솟는 가격 자체가 환상이 현실이라는 ‘증거’가 되기도 한다.
At a point, also, the soaring price of a promoted stock can itself become the “proof” that an illusion is reality.
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그러나 위험한 대출은 낮은 금리에 대한 해답이 아니다.
Risky loans, however, are not the answer to inadequate interest rates.
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이 점을 강조하는 이유는, 미국 CEO들이 주가가 폭락했을 때보다 올랐을 때 자사주 매입에 회사 돈을 더 쓰는 민망한 기록을 갖고 있기 때문이다.
I emphasize that point because American CEOs have an embarrassing record of devoting more company funds to repurchases when prices have risen than when they have tanked.
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꼭 필요하지 않은 소비재를 만들어 파는 기업에서는 고객이 주인이다.
When a business manufactures and distributes a non-essential consumer product, the customer is the boss.
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그래도 투자자는 자신의 비용이 곧 월가의 수입이라는 사실을 결코 잊어서는 안 된다.
Still, investors must never forget that their expenses are Wall Street’s income.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.