워런 버핏의 투자 명언
Warren Buffett · 1930~. 버크셔 해서웨이 회장. 1965년부터 해마다 주주에게 보내는 편지로 투자와 경영의 생각을 남겼습니다. 원문에서 옮긴 카드 485장입니다.
카드 485장 · 20/21쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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‘기술적 분석가’들은 차트의 몇몇 꿈틀거림이 주가의 다음 움직임에 대해 무엇을 예고하는지 자신 있게 가르쳐 줄 것이다.
“Technicians” will confidently instruct them as to what some wiggles on a chart portend for a stock’s next move.
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이 점이 핵심이다. 찰리 멍거와 나는 주식을 고르는 사람이 아니라 기업을 고르는 사람이다.
That point is crucial: Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers.
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우리는 여러분의 회사가 재무적으로 난공불락이고, 낯선 이의 친절에(심지어 친구의 친절에도) 결코 기대지 않기를 바란다.
We want your company to be financially impregnable and never dependent on the kindness of strangers (or even that of friends).
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찰리 멍거와 나는 과거에도 이따금 이처럼 현금 비중이 큰 시기를 견뎌 왔다. 그런 시기는 결코 즐겁지 않지만, 결코 영원하지도 않다.
Charlie and I have endured similar cash-heavy positions from time to time in the past. These periods are never pleasant; they are also never permanent.
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이는 대체로 자명한 이치 때문이다. 낮은 장기 금리는 주식이든 아파트든 농장이든 유정이든, 모든 생산적 투자 자산의 가격을 끌어올린다.
That’s largely because of a truism: Long-term interest rates that are low push the prices of all productive investments upward, whether these are stocks, apartments, farms, oil wells, whatever.
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찰리 멍거는 이것을 오랑우탄 효과라고 부른다. 오랑우탄과 마주 앉아 아끼는 생각 하나를 차근차근 설명하면, 오랑우탄은 어리둥절해하겠지만 당신은 더 맑은 머리로 자리를 뜨게 된다.
Charlie calls this phenomenon the orangutan effect: If you sit down with an orangutan and carefully explain to it one of your cherished ideas, you may leave behind a puzzled primate, but will yourself exit thinking more clearly.
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그리고 자기 투자에 마음이 편한 사람은 평균적으로, 끊임없이 바뀌는 헤드라인과 잡담과 약속에 움직이는 사람보다 더 나은 결과를 얻는다.
And people who are comfortable with their investments will, on average, achieve better results than those who are motivated by ever-changing headlines, chatter and promises.
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점잖게 표현하자면 기만적인 이익 ‘조정’은 주가가 오를수록 더 잦아지고 더 기발해졌다.
Deceptive “adjustments” to earnings – to use a polite description – have become both more frequent and more fanciful as stocks have risen.
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우리는 사업상의 실수에는 너그럽지만, 개인의 비행은 조금도 용납하지 않는다.
We are understanding about business mistakes; our tolerance for personal misconduct is zero.
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주식은 위로든 아래로든 정말 어리석은 가격에 거래되는 일이 많다는 것을 꼭 이해해야 한다.
It’s crucial to understand that stocks often trade at truly foolish prices, both high and low.
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사실 시장에서 거래되는 주식과 채권은 종잡을 수 없으며, 그 움직임은 대개 지나고 나서야 이해된다.
In truth, marketable stocks and bonds are baffling, their behavior usually understandable only in retrospect.
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여기서 내 성적표를 내놓는 것이 마땅하겠다. 버크셔를 경영한 58년 동안 내 자본 배분 결정 대부분은 그저 그런 수준에 지나지 않았다.
At this point, a report card from me is appropriate: In 58 years of Berkshire management, most of my capital-allocation decisions have been no better than so-so.
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투자자를 위한 교훈: 꽃이 피어나면 잡초는 존재감을 잃고 시든다. 시간이 지나면 몇 안 되는 승자만으로도 놀라운 일이 일어난다.
The lesson for investors: The weeds wither away in significance as the flowers bloom. Over time, it takes just a few winners to work wonders.
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우리 CEO는 언제나 최고위험책임자를 겸할 것이다. 이 일을 남에게 맡기는 것은 무책임하다.
Our CEO will always be the Chief Risk Officer – a task it is irresponsible to delegate.
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경제학자와 정치인, 많은 대중이 그 거대한 불균형의 결과에 대해 저마다 의견을 갖고 있지만, 찰리 멍거와 나는 모른다고 인정하며 단기 경제·시장 전망은 쓸모없는 것보다 더 나쁘다고 굳게 믿는다.
Though economists, politicians and many of the public have opinions about the consequences of that huge imbalance, Charlie and I plead ignorance and firmly believe that near-term economic and market forecasts are worse than useless.
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찰리 멍거의 목록에 내 규칙을 하나 더하겠다. 아주 똑똑하고 품격 있는 동반자를, 되도록 나보다 조금 나이 많은 사람으로 찾아서 그의 말을 아주 주의 깊게 들어라.
I will add to Charlie’s list a rule of my own: Find a very smart high-grade partner – preferably slightly older than you – and then listen very carefully to what he says.
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그녀는 분별력이 있다. 아주 많이. 논평가의 말은 언제나 무시해야 한다는 것을 본능적으로 안다.
She is sensible – very sensible – instinctively knowing that pundits should always be ignored.
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자본주의 안에서 어떤 기업은 아주 오랫동안 번성하고, 어떤 기업은 돈을 삼키는 구멍으로 드러난다. 누가 승자이고 패자일지 예측하기는 생각보다 어렵다.
Within capitalism, some businesses will flourish for a very long time while others will prove to be sinkholes. It’s harder than you would think to predict which will be the winners and losers.
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주식시장은 우리가 젊었을 때보다 엄청나게 커졌지만, 오늘날 활발히 매매하는 사람들이 내가 학교 다닐 때보다 감정적으로 더 안정되거나 더 잘 배운 것은 아니다.
Though the stock market is massively larger than it was in our early years, today’s active participants are neither more emotionally stable nor better taught than when I was in school.
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이유가 무엇이든, 오늘날 시장은 내가 젊었을 때보다 훨씬 더 카지노처럼 움직인다.
For whatever reasons, markets now exhibit far more casino-like behavior than they did when I was young.
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비유적 의미의 월가는 고객이 돈을 벌기를 바라지만, 그곳 사람들을 진짜 들뜨게 하는 것은 열띤 매매다. 그럴 때는 팔 수 있는 어리석음이라면 무엇이든 열심히 팔린다. 모두가 그러지는 않지만 언제나 누군가는 판다.
Wall Street – to use the term in its figurative sense – would like its customers to make money, but what truly causes its denizens’ juices to flow is feverish activity. At such times, whatever foolishness can be marketed will be vigorously marketed – not by everyone but always by someone.
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버크셔에서 바뀌지 않았고 앞으로도 바뀌지 않을 투자 원칙이 하나 있다. 자본을 영구히 잃을 위험은 결코 지지 마라.
One investment rule at Berkshire has not and will not change: Never risk permanent loss of capital.
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정말 훌륭한 기업을 찾으면 붙들고 있어라. 인내는 보상받으며, 훌륭한 기업 하나가 피할 수 없는 수많은 평범한 결정을 상쇄할 수 있다.
When you find a truly wonderful business, stick with it. Patience pays, and one wonderful business can offset the many mediocre decisions that are inevitable.
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가장 큰 죄는 실수 바로잡기를 미루는 것, 찰리 멍거가 ‘손가락 빨기’라고 부른 것이다. 그는 문제는 바란다고 사라지지 않는다고 내게 말하곤 했다.
The cardinal sin is delaying the correction of mistakes or what Charlie Munger called “thumb-sucking.” Problems, he would tell me, cannot be wished away.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.