투자 명언 카드
투자 대가들이 직접 쓰거나 말한 원문에서 옮긴 문장 1202장입니다. 주주서한·메모·강연록·책에서 그대로 가져와 번역했고, 카드마다 영어 원문과 출처를 붙였습니다. 옆으로 넘겨 보세요.
카드 1202장 · 28/51쪽. 옆으로 밀거나, 카드 줄을 누른 뒤 ← → 키로 넘깁니다.
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신중함은 실수를 피하게 해 주지만, 큰 성취를 가로막기도 한다.
Caution can help us avoid mistakes, but it can also keep us from great accomplishments.
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두려워하며 투자하고, 좋은 가치와 넉넉한 오차 여유를 요구하며, 자신이 모르는 것과 통제할 수 없는 것을 의식하는 것. 이것이 내가 아는 최고 투자자들의 특징이다.
Investing scared, requiring good value and a substantial margin for error, and being conscious of what you don't know and can't control are hallmarks of the best investors I know.
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'얼마라도 그건 안 산다'는 말은 '값이 얼마든 사겠다'는 말만큼이나 비논리적이다.
When someone says, “I wouldn't buy that at any price,” it's as illogical as, “I'll take it regardless of price.”
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간단하다. 위험한 투자가 확실하게 더 높은 수익을 낸다면, 그것은 더 위험한 투자가 아닐 것이다!
It's simple: if riskier investments reliably produced higher returns, they wouldn't be riskier!
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나는 '위험'이란 무엇보다도 돈을 잃을 가능성이라고 확신한다.
I'm sure “risk” is – first and foremost – the likelihood of losing money.
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어떤 일이 일어났다고 해서 그 일이 일어날 법했던 것은 아니고, 일어나지 않았다고 해서 일어날 법하지 않았던 것도 아니다. 일어날 법한 일이 자주 일어나지 않듯, 일어날 법하지 않은 일도 늘 일어난다.
The fact that something happened doesn't mean it was likely, and the fact that something didn't happen doesn't mean it was improbable. Improbable things happen all the time, just as likely things often fail to occur.
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아주 간단히 말해, 우리 업계에서 사람들이 엉뚱한 이유로 맞히는 경우가 얼마나 많은가?
Most simply put, how often in our business are people right for the wrong reason?
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모든 포트폴리오에는 단층선이 지나가고, 그것이 위험 관리를 더 복잡하게 만든다.
Fault lines run through every portfolio, adding to the complexity of managing risk.
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표준편차 두 배 안에서 일어나는 일은 누구나 이해한다. 그러나 금융 역사에서 중요한 일은 모두 그 바깥에서 일어난다.
everyone understands the things that happen within two standard deviations, but everything important in financial history takes place outside of two standard deviations.
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우리는 오래전부터 위험한 자산도 충분히 싸면 좋은 투자가 될 수 있다고 말해 왔다.
We've said for years that risky assets can make for good investments if they're cheap enough.
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결국 따지고 보면 투자자의 일은 이익을 위해 위험을 현명하게 지는 것이다. 그 일을 잘하느냐가 전문가와 나머지를 가른다.
When you boil it all down, it's the investor's job to intelligently bear risk for profit. Doing it well is what separates the pros from the rest.
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투자의 대부분이 그렇듯, 답이 뻔해 보일수록 그것이 맞을 가능성은 낮다.
like most aspects of investing, the more obvious the answers seem, the less likely they are to be true.
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현명한 분산이란 그저 여러 가지에 투자하는 것이 아니라, 같은 요인에 서로 다르게 반응하는 것들에 투자하는 것이다.
Intelligent diversification means not just investing in a bunch of different things, but in things that respond differently to the same factors.
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높은 내부수익률 자체가 주머니에 돈을 넣어 주지는 않는다.
A high internal rate of return does not in and of itself put money in one's pocket.
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다른 조건이 같다면, 회사는 돈을 빌릴 때마다 더 위험해진다.
Whenever a company borrows money, it becomes more risky, everything else being equal.
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차입 배당은 배당으로 나간 돈을 수익성 있게 재투자할 수 있을 때에만 펀드 투자자의 부를 늘린다. 그렇지 않다면 그것은 금융공학일 뿐 가치 창출이 아니다.
Dividend recaps increase fund investors' wealth only if the amounts dividended out can be reinvested profitably. Short of that, they represent financial engineering but not value creation.
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위험을 통제하면서 큰돈을 버는 것은 쉽지 않다. 가장 잘하는 운용자를 알아보는 것조차 쉽지 않다.
Making a lot of money with the risks under control isn't easy. It's not even easy to identify the best performing managers.
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모든 성과 평가에는 판단력으로 다듬은 계량 능력이 필요하다.
All performance assessment demands quantitative ability tempered by judgment.
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늘 그렇듯, 만능 해법처럼 보이던 것의 장점은 부풀려졌고 위험은 자주 간과되었다.
As usual, not only were the merits of a would-be silver bullet overstated, but its dangers were often overlooked.
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산다는 것은 누가 가장 높은 값을 불렀는지 보여 줄 뿐, 누가 가장 현명했는지를 보여 주지는 않는다.
Buying shows who was the highest bidder, not necessarily the smartest bidder.
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사이클이 극단으로 치달으면 대출자와 투자자는 어김없이 오래된 규율을 버린다. 그 규율이 통하던 과거와 지금은 다르다고 믿기 때문이다.
Lenders and investors invariably depart from time-honored disciplines when cycles move to extremes, out of a belief that current conditions are different from those that prevailed in the past, when those disciplines were appropriate.
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'상황이 나빠지면 빠져나오면 된다'는 말은 시장이 과열될 때마다 따라붙는 후렴이다(1999년 기술주와 2005년 콘도가 곧바로 떠오른다). 그러나 실제로 그렇게 되는 일은 드물다.
“If things take a turn for the worse, I'll get out” is a refrain that accompanies most market excesses (tech stocks in 1999 and condos in 2005 come immediately to mind), but rarely does it turn out that way.
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시기와 정도는 결코 예측할 수 없지만, 사이클이 온다는 것만큼 필연에 가까운 것을 나는 알지 못한다. 그리고 대개 풍선에서 바람이 빠지는 속도는 들어갈 때보다 훨씬 빠르다.
Timing and extent are never predictable, but the occurrence of cycles is the closest thing I know to inevitable. And usually, the air goes out of the balloon a lot faster than it goes in.
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오늘처럼 태평한 시장에서 줄을 서지 않으면 한동안은 수익률에서 뒤처지고 고리타분한 사람처럼 보일 것이다. 그러나 결국 남들이 정신(과 자본)을 잃을 때 내 것을 지킬 수 있다면, 그 정도는 큰 대가가 아니다.
If you refuse to fall into line in carefree markets like today's, it's likely that, for a while, you'll (a) lag in terms of return and (b) look like an old fogey. But neither of those is much of a price to pay if it means keeping your head (and capital) when others eventually lose theirs.
이 카드들을 모은 방법
- 원문에서만 옮겼습니다. 버크셔 해서웨이 주주서한, 오크트리 캐피털의 하워드 막스 메모, 찰리 멍거와 존 보글의 강연록, 저작권이 끝난 고전(『어느 주식투자자의 회상』·케인스 『일반이론』) 같은 공개된 원문만 썼습니다. 명언 모음 사이트에서 가져온 문장은 없습니다.
- 원문과 한 줄씩 대조했습니다. 카드의 영어 문장이 출처 문서의 본문에 실제로 있는지 기계로 확인했고, 찾지 못한 문장은 뺐습니다. 그래서 '누가 했다고 알려진 말'처럼 출처가 흐린 문장은 들어 있지 않습니다. 문서 목록과 링크는 출처 페이지에 모았습니다.
- 한국어는 번역입니다. 뜻을 살려 옮겼으므로 낱말이 원문과 일대일로 맞지 않을 수 있습니다. 정확한 표현은 영어 원문과 출처를 보세요.
- 인물 사진은 퍼블릭 도메인이거나 자유 이용 라이선스(CC)인 것만 썼습니다. 저작자와 라이선스는 출처 페이지에 있습니다. 그런 사진이 없는 사람은 이니셜 배지로 대신했고, AI로 얼굴을 그리지 않았습니다.
- 명언은 그 사람이 그 때 그 맥락에서 한 말입니다. 지금 어떤 종목을 사라는 뜻이 아니며, 같은 사람의 말도 시기마다 결이 다를 수 있습니다.